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猪价震荡上行LH2209合约创新高总结

核心内容

近期生猪市场呈现震荡偏强走势，LH2209合约价格周内创新高19795元/吨，最低价18715元/吨，周五收盘于19720元/吨，盘面价格较5月8日河南地区生猪出栏价升水3725元/吨。整体来看，猪价在供需关系改善和养殖成本上升的双重支撑下，呈现温和上涨趋势。

主要观点

1. 期货市场表现

• LH2209合约：上周震荡偏强，周内创出新高，周五收盘价为19720元/吨，持仓量为5.8万手。
• 其他合约：03合约、05合约价格也有小幅上涨，但涨幅不及09合约。
• 基差与价差：全国及河南地区基差有所下降，但09合约仍维持升水状态；月间价差显示09合约相对于05合约有明显升水。

2. 现货市场情况

• 全国均价：5月15日全国生猪销售均价为15.26元/公斤，市场整体处于制衡阶段，短期难有大幅波动。
• 区域差异：北方市场以稳为主，南方市场部分区域因调运受限出现上涨，整体市场变化不大。
• 仔猪与母猪价格：15kg仔猪价格涨至661元/头，50kg母猪涨至1760元/头，养殖端补栏积极性较高。

3. 供需基本面分析

• 能繁母猪存栏：3月末全国能繁母猪存栏量为4185万头，接近正常保有量，去化速度放缓，集团场基本停止去化，中小型养殖户仍在去化。
• 生猪出栏均重：本周出栏均重118.09公斤，较上周上涨0.4公斤，北方散户压栏猪开始出栏，部分集团企业计划增重至120公斤。
• 屠宰与库存：屠企周均屠宰量增加，冻品库存率小幅下降，前期积压的冻品开始出库。

4. 养殖利润与成本

• 猪粮比价：5月6日当周猪粮比为5.32，退出一级预警区间，仍处于二级预警区间。
• 养殖利润：随着猪价上涨，养殖端逐渐走出亏损，部分外购育肥户已有盈利，自繁自养利润仍为负，但亏损幅度缩小。
• 成本上升：养殖成本上升至15.56-16.45元/公斤，推动生猪远月价格中枢上移。

5. 需求端支撑

• 节日效应：中秋、国庆等传统节日将推动猪肉消费，为猪价提供有效支撑。
• 市场预期：养殖端对后市行情看好，补栏积极性增强，进一步支撑猪价。

6. 进口情况

• 进口量下降：由于国内猪价偏低，进口猪肉盈利空间有限，且前期库存未消化，贸易商进口节奏放缓。
• 预计全年进口量：预计全年猪肉进口量在220万吨左右，同比下降趋势明显。

关键信息

• LH2209合约：价格震荡偏强，周内创新高，持仓量稳定。
• 现货价格：全国均价15.26元/公斤，区域差异不大，短期波动有限。
• 供需改善：能繁母猪存栏接近正常水平，出栏均重上升，供应端逐步改善。
• 成本支撑：饲料价格上涨，养殖成本上浮，远月价格中枢抬升。
• 后市展望：9月生猪现货价格有望回升至18-19元/公斤，若现货涨幅超预期，盘面仍有进一步上涨空间。
• 策略建议：投机资金可观望，养殖企业可待09合约再次反弹后，在18500元/吨以上择机进行卖出套保。

数据来源

• 数据提供：农业农村部、涌益咨询、Wind、华融融达
• 免责声明：本报告仅作为特定企业与机构参考，未经许可不得复制、发布或分发。报告内容仅供参考，不构成投资决策依据。

图表摘要

• 图1：商品猪出栏价（公斤）
• 图2：全国白条均价（元/公斤）
• 图3：全国及河南、山东地区基差（元/吨）
• 图4：全国基差（元/吨）
• 图5：09-11合约价差（元/吨）
• 图6：07-09合约价差（元/吨）
• 图7：400个县监测能繁母猪存栏量（万头）
• 图8：能繁母猪存栏变化（%）
• 图9：能繁母猪存栏结构（%）
• 图10：不同体重生猪存栏量分布（%）
• 图11：不同体重生猪存栏量变化（%）
• 图12：50Kg二元母猪价格（元/头）
• 图13：15Kg仔猪价格（元/头）
• 图14：猪粮比
• 图15：生猪养殖利润（元/头）
• 图16：生猪出栏均重（公斤）
• 图17：生猪出栏体重分布（%）
• 图18：生猪出栏量（头）
• 图19：屠宰企业开工率（%）
• 图20：屠企屠宰量（头）
• 图21：定点企业屠宰量（万头）
• 图22：屠企冻品库存率（%）
• 图23：猪肉进口量（万吨）

结论

综合期货与现货市场表现，生猪价格在供需关系改善和养殖成本上升的双重推动下，呈现震荡偏强走势。未来随着节日需求的释放和养殖利润的逐步恢复，猪价有望进一步上行，但需关注现货涨幅是否超出预期。建议养殖企业关注09合约反弹机会，适时进行套保操作。