20230910-创元期货-棉花周报_政策压制_基本面偏弱_棉价区间震荡等待指引_17页_1mb

国际棉花市场分析与展望

库存压力小于短期供给扰动，棉价维持区间震荡
国际棉市面临明显的供给扰动，美国优良率降至33%的历史低位，叠加巴西收割提速，印度新棉种植面积缩减但现金购销启动。需求端持续偏弱，美洲和亚洲市场进出口数据不佳，需求仍有待改善。
后续需关注点：美棉优良率、下一年度出口成交、国内进口政策变动

国内棉花市场供需分析

需求改善进步显著但效果有限，政策库存持续压制价格
市场显现政策压制与需求偏弱的双重影响，终端消费虽进入旺季但表现不佳，贸易商及纺企持续去库，棉价面临净价差缩窄的压力。短期棉花价格弱于期货基差，现货市场预期存在争议。

后市展望

总体阐述市场格局的判断依据以及未来几大关键关注点：

1. 政策干预与国际联动
   短期美经济数据及美联储政策驱动宏观情绪变化，叠加国内抛储稳价，市场波动加剧，投资者需注意多空博弈。
   中长期倚赖减产预期与政策托底双重支撑，01合约保持底部支撑的可能性存在争议。下游订单需求依旧疲软，但新棉收购价格与采购行为将影响产业走势。

2. 关键数据跟踪要点
   进口棉花价格变动、库存降幅可持续性、下游棉纱及织物订单改善状态、企业开机率、外贸政策等相关因素都会触发市场变化。