20210320-华泰期货-棉花周报_宏观加大棉价波动_短期棉价维持震荡_4页_1mb

报告摘要

近期国内外棉价及纱价均出现下跌趋势，国内棉价跌幅大于外盘。整体市场呈现震荡走势，主要受宏观因素和贸易商抛货影响。尽管全球经济复苏预期较强，但短期内棉价仍面临较大波动压力。

价格走势：本周国内外棉价整体回落，国内棉价跌幅大于外盘，纱价同样延续跌势，国内跌幅更大。
外盘基本面：全球棉花产量和期末库存环比下调，消费量和贸易量调增。产量减少主要来自巴西和美国，而消费量增加主要由土耳其、孟加拉国、巴基斯坦和越南带动。印度CCI库存销售推动进口量上升，期末库存降至9460万包。
国际预测：国际棉花咨询委员会预测2020/21年度全球棉花期末库存消费比降至86%，较上年度下降8个百分点。
国内销售情况：国内皮棉销售表现较好，正值纺织销售旺季，山东、江苏等地纱线企业订单情况良好，部分已排至4-5月份，企业库存较低，无明显出货压力。
出口数据：2021年1-2月纺织品和服装出口分别增长60.8%和50.0%，显示外需持续向好。
下游利润：当前下游利润较好，对棉价有接受度，但多数企业因备货充足，不急于补充原料。
成本支撑：新花收购价高企，整体成本仍维持在14500元/吨以上，14500-15000元/吨为成本线，支撑较强。
价差影响：内外棉价差缩小至960元/吨左右，对郑棉形成一定支撑。
宏观环境：美国财政刺激力度大，货币政策保持宽松，利率维持在接近零水平，对棉价整体偏向上行支撑。

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