20170912-中原证券-晨会_27页_8mb

报告摘要

财经要闻：央行取消境外人民币业务参加行存款准备金要求，外汇风险准备金率下调至0%；外交部表态支持对朝鲜核试验的反应；环保部启动秋冬季空气污染综合治理；央行金融所所长表示人民币汇率趋于均衡。
锂电行业中报分析：锂电板块营收持续增长，2017年上半年营收达2078亿元，同比增长36.35%；盈利能力有所波动，17AH1销售毛利率21.51%，环比提升；三项费用率持续回落，但财务费用率有所上升；资产负债率保持稳定，应收账款增长显著。
投资建议：关注锂电上游材料（碳酸锂、钴及其前驱体）和关键材料（正极、负极、电解液、隔膜）相关标的。
风险提示：行业竞争加剧、新能源汽车进展不及预期、政策执行力度不足。
市场分析：党代会前市场风险偏好提升，高估值小盘成长股表现优于大盘蓝筹；周期品涨价对三季度业绩形成支撑；银行股因不良率下降和净息差改善具备稳健投资价值；人民币升值利好造纸、航空和旅游业。
国际市场表现：欧美及亚太市场整体上涨，美元指数小幅上涨，黄金价格下跌，原油价格下跌。
大宗商品走势：多数商品价格波动，美元指数上涨，黄金和原油价格下跌。
今日新股申购信息：哈三联、大理药业等公司启动申购。

近期表现：锂电池板块在2017年中报期间表现靓丽。
营收增长：2012-2017年板块营收持续提升，2017年上半年达2078亿元，同比增长36.35%。
盈利能力：17AH1销售毛利率21.51%，同比回落1.75个pt；17AQ2销售毛利率22.17%，环比提升0.91个pt；全年预计销售毛利率在21%左右。
费用率变化：三项费用率自2014年以来持续回落，17AH1三项费用率为13.03%，同比回落0.86个pt；其中管理费用率和销售费用率下降，财务费用率上升。
资产负债率：17AH1板块资产负债率为54.95%，同比略有下降。
应收账款增长：自2012年以来，应收账款总额和占比持续增长，17AH1达1367亿元，同比增长58.57%，占比提升至65.76%。

指数表现：上证指数收3376.42，涨0.33%；深证成指收11053.73，涨0.76%；沪深300收3825.65，微跌0.01%；中证500收6649.63，涨1.15%；中小板指涨1.19%；创业板指涨0.59%。
行业涨跌：前五名行业为有色金属、电力设备、汽车、轻工制造和电子元器件；后五名行业为非银行金融、房地产、医药、银行和家电。