20260112-国投期货-能源日报_2页_2mb

操作评级总结

核心内容概述

本报告对多种能源商品的操作评级进行了分析，涵盖原油、燃料油、低硫燃料油和沥青。评级分为红色、绿色及白星，分别代表趋势性上涨、趋势性下跌和趋势不明朗。报告从地缘政治、供需结构、库存变化、炼厂动态等多个角度出发，对各品种的短期走势和投资机会进行了预判。

主要观点

原油

• 地缘政治影响：伊朗局势持续紧张，但仍在可控范围内；美国继续扣押委内瑞拉油轮，地缘风险短期推动油价回升。
• 供需结构：2026年第一季度全球原油供应过剩，库存压力显著，限制油价上行空间。
• 操作评级：★★★，表明当前具备较为清晰的多空趋势，且仍有较好的投资机会。

燃料油 & 低硫燃料油

• 燃料油：走势主要受原油成本端影响，地缘局势仍是关键扰动因素。高硫燃料油可能因委内瑞拉供应风险而面临替代原料需求上升。
• 低硫燃料油：阿祖尔炼厂CDU装置恢复运营，低硫供应预计逐步回升；丹格特炼厂二次装置检修，出口招标启动，海外供应回升带来宽松压力，基本面偏弱。
• 操作评级：
  • 高硫燃料油：★★★，因地缘风险和替代原料需求，市场趋势较为明确。
  • 低硫燃料油：★★☆，供应回升带来宽松压力，基本面偏弱，但趋势仍可判断。

沥青

• 走势表现：近期沥青期价表现平稳，原油反弹未显著带动沥青价格上涨。
• 原料供应：美国扣押委内瑞拉油轮导致对华发运量骤减，预计将在2月及之后对国内沥青原料供应造成冲击。
• 操作评级：★★☆，沥青期价受原料供应变化影响，趋势较为明确，但可操作性尚可。

关键信息

• 地缘政治风险：伊朗与委内瑞拉局势是推动油价及燃料油价格波动的主要因素。
• 库存与供需：原油和燃料油的库存变化是影响价格走势的重要指标，尤其是2026年第一季度的供需结构。
• 炼厂动态：阿祖尔炼厂和丹格特炼厂的运营状态对低硫燃料油的供应和价格产生直接影响。
• 操作建议：各品种的操作机会和风险需结合地缘政治、库存变化、供应恢复等因素综合判断。

额外说明

• 星级含义：红色代表趋势性上涨，绿色代表趋势性下跌；一颗星表示趋势存在但操作性弱，两颗星表示趋势明确且行情正在发酵，三颗星表示趋势更加清晰，投资机会相对恰当。
• 免责声明：本报告由国投期货有限公司发布，仅限其客户使用。报告内容基于公开信息，仅供参考，不构成投资建议，也不承担任何因使用本报告而产生的损失责任。

总结

本报告对原油、燃料油、低硫燃料油及沥青的操作评级进行了系统分析，指出地缘政治、供需结构、库存变化及炼厂动态是影响各品种价格走势的关键因素。原油和高硫燃料油因地缘风险而具备较强的操作机会，而低硫燃料油和沥青则因供应回升和基本面偏弱，趋势较为明确但可操作性有限。投资者应密切关注相关动态，合理评估市场风险与机会。