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港股周观点总结（2026年1月12日）

一、本周市场回顾

1. 全球市场表现

• 全球主要市场多数收涨，仅印度、中国香港收跌。
• 恒生科技指数下跌0.9%，恒生指数下跌0.4%，恒生国企指数下跌1.3%。
• 行业表现分化：医疗保健（+10.1%）、原材料行业（+4.7%）领涨；电讯业（-2.3%）、资讯科技行业（-1.6%）领跌。

2. 市场动因分析

• 本周2026 CES展会期间，Minimax上市提振市场情绪。
• 然而，地缘政治不确定性对大盘形成压力，尤其是中国科技企业暂停订购英伟达H200芯片及中方加强日出口管制的政策影响。

3. 资金流向

• 南向资金：港股通净流入326.5亿元，占港股成交额比例从51%降至45%。
• 净流入行业：金融业、可选消费、资讯科技业。
• 净流出行业：电讯业、工业、综合企业。
• 净买入TOP个股：小米集团（31.48亿港元）、中国平安（28.81亿港元）、阿里巴巴-W（20.16亿港元）。
• ETF资金流入：港股通+QDII ETF总规模达3894.88亿元，净流入138.81亿元；港股宽基指数净流出2.29亿元。

4. 公司动态

• 回购：本周港股回购金额为38亿元，环比增加2亿元。
• IPO：共6笔，融资总额177亿元，环比增加51.3亿元。
• 增发：共11.1亿元，环比减少33亿元。
• 解禁市值：达592.6亿元，环比增加9.6亿元。

二、市场展望

1. 短期关注点

• 美联储降息预期：市场预计首次降息将推迟至6月，但分析师仍维持全年1-2次的谨慎判断。
• 港股反弹依赖分子端：不考虑汇率因素，企业基本面需更多利好支撑。

2. 短期风险点

• IEPA法案结果：1月14日或继续推迟，若被判违法，港股可能承压。
• 美股科技财报：若不及预期，港股科技股可能受拖累。

3. 投资策略

• 整体配置：建议维持哑铃策略，控制仓位，等待更多消息。
• 底仓选择：价值红利类资产。
• 进攻方向：AI科技、有色、创新药等市场共识方向。
• 关注重点：下周JPM医疗健康大会是否带来创新药新催化。

三、下周重点关注事项

1. 关键数据发布

• 1月13日：中国12月社会融资规模、M2、新增人民币贷款；美国12月CPI与核心CPI。
• 1月14日：中国12月进出口金额。
• 1月15日：美国11月核心PPI最终需求。

2. 重大事件

• 1月12日-15日：JPM医疗健康大会，重点关注医疗保健行业动态。
• 1月12日：豪威集团、BBSINTL在港IPO。

四、风险提示

• 美联储政策超预期：可能影响港股走势。
• 地缘政治风险：特别是中美关系及日本出口管制政策。
• 数据误差风险：统计与测算可能存在偏差。
• 历史经验不具参考性：市场变化需动态分析。

五、图表与数据来源

• 图1：恒生指数本周下跌
• 图2：港股的估值及EPS
• 图3：南下资金净流入加速，但占港股总成交额比例下降
• 图4：港股通净买入金融业、可选消费和科技
• 图5：港股通前10大净买入及净卖出个股
• 图6：内地投向港股的ETF周度资金净流入情况
• 图7：内地投向港股的ETF加速流入TMT
• 图8：港股回购金额与回购案例数量
• 图9：港股IPO金额边际增加
• 图10：港股周度解禁规模
• 图11：港股汇率与Hibor
• 图12：Hibor与中国香港银行同业市场收市总结余
• 图13：重点关注美国12月CPI、中国12月M2

数据来源：Wind，Bloomberg，东吴证券研究所，iFind

六、投资评级标准

• 公司评级：

  • 买入：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准在15%以上；
  • 增持：预期未来6个月个股涨跌幅介于5%与15%之间；
  • 中性：预期未来6个月个股涨跌幅介于-5%与5%之间；
  • 减持：预期未来6个月个股涨跌幅介于-15%与-5%之间；
  • 卖出：预期未来6个月个股涨跌幅在-15%以下。

• 行业评级：

  • 增持：预期未来6个月内行业指数相对强于基准5%以上；
  • 中性：预期未来6个月内行业指数相对基准-5%与5%之间；
  • 减持：预期未来6个月内行业指数相对弱于基准5%以上。

注：投资评级基于相对基准表现，非绝对推荐，需结合个人投资目标与风险承受能力综合判断。