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文字早评 2025/09/26

宏观金融类

股指

1. 政策动态：限仓政策趋严，金属产能调控“规范化”推进。
2. 基金规模：公募规模破36万亿，偏股型产品、货币基金IRR上升。
3. 基差结构：期现价差普遍走扩，不同品板块波动分化。

国债

1. 债市情绪：彭博《货币政策维护香港市场》信号，南向通+互换通升级预期叠加。
2. 经济研判：8月社融数据偏弱；9月官方制造业PMI预期回落。
3. 交易视角：降息节奏或被政策精准校准，市场关注股债切换节奏，加大交易理性。

贵金属

1. 联储态度：若在11月份会议上继续释放鸽派措辞，则贵金属承压；鸽派则相反。
2. 通胀治理：联储官员对通胀预期变化和就业数据关系形成重新判断。

有色金属类

铜/铝锌镍锡碳酸锂氧化铝不锈钢

• 上市公司复盘+产业链循环+政策解读 +基本面 + 期货套利四大类思路并进，在“底部震荡”中寻机。

黑色建材类

玻璃纯碱

• “十一”前后仍有潜在补库销售订单，房地产犹疑态度拖累整体氛围。

锰硅硅铁工业硅多晶硅

• “利好预期”持续强化，供给端高铺排，需求端在三季末存在的滞后意义并不充分。

工业品类

橡胶原油甲醇尿素纯苯&苯乙烯PVC乙二醇PTA对二甲苯

• 商品分化，油价进入震荡偏强格局；甲醇虽回调但仍处在成本端低位；PTA预期偏弱难寻多基石。

农产品类

生猪鸡蛋豆菜粕油脂白糖棉花

• 旺季初现，但终端多有疲软；国内蛋白缺口由非洲猪瘟填平，非洲大陆需重新排产。

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