20250929-五矿期货-文字早评_19页_717kb

宏观金融类

1. 政策支持：央行保持流动性充裕，引导加大货币信贷投放；发改委推进算力网络建设；工信部等八部门发布有色金属稳增长方案，目标是2025-2026年有色金属年均增长5%，铜铝锂等资源开发取得进展。
2. 市场情绪：AI等高位热点板块出现分歧，资金高低切换，市场风险偏好降低，成交量萎缩，短期市场不确定性增加，但中长期政策支持资本市场的态度未变，建议逢低做多。
3. 债券与贵金属：国债市场维持震荡格局，8月工业企业利润好转，社融货币增速或承压。美元指数偏强，但美联储2026年新主席或推出宽松政策，贵金属价格或上涨，尤其是白银。沪金建议818-850元/克区间操作，沪银关注10152-11500元/千克波动。

有色金属类

• 铜/铝/锌等：铜价震荡偏强，铝价支撑较强，锌铅比价变化影响市场。镍价维持区间震荡，锡价在紧平衡中运行。多数金属短期供应端边际改善，需求虽偏弱，但库存低位提供支撑。不过策略上多空交织，需关注政策时点及技术性调整。

黑色建材类

• 钢材/铁矿石：需求疲软，钢厂盈利下滑，节前资金避险离场。短期市价格或向下调整，尤其是国庆假期前。中长期看，四中全会预期、财政宽松政策或推升黑色板块，金属呈现震荡偏强趋势。

能源化工类

• 原油：供需格局支撑或被削弱，近期交易偏弱，OPEC可能坚持維持减产执行率，需观察政治立场变化。节前持仓谨慎，建议观望为宜。
• 甲醇/尿素：甲醇库存高企但开工回落，甲醇震荡，逢低短多机会。尿素开工高，供应压力大，需求偏弱，基差较弱，建议短期观望。
• PTA/PVC等：供应过剩格局未显著改善，需求增长有限，建议逢高布局空单。但需关注成本端波动及政策。

农产品类

• 豆粕/油脂：阿根廷取消出口税前，豆粕价格下行压力增加，中期走势偏弱震荡；马来棕榈油出口偏弱，印尼库存偏高，建议观望。
• 白糖/棉花：白糖受进口利空打压，建议观望；棉花“金九银十”开机率低，需求疲软，新年度丰产预期压制价格，短期谨慎。

总体总结

短期市场情绪谨慎，板块分化为主，资金避险离场可能加剧调整。美联储2026年宽松预期与国内政策共振下，中长期有色金属或逐步具备多配价值，但当前现实基本面需关注库存高企和需求疲软的矛盾。节前市场震荡，节后需高度关注政策信号与特朗普施压降息等宏观因素的变化。