20251226-五矿期货-文字早评_19页_723kb

文档内容总结

宏观金融类

核心内容

• 商务部表示将积极促进对美稀土磁体出口的合规贸易。
• 四家头部硅片企业联合上调报价，反映上游硅料价格大幅上涨。
• 国家烟草专卖局强调推动电子烟市场供需平衡，防范无序竞争。
• 美光计划将2026年洁净室建厂资本支出翻倍，以解决HBM产能问题。

期指基差比例

• IF：-0.23%/-0.52%/-0.69%/-1.74%
• IC：-0.17%/-0.73%/-1.22%/-3.71%
• IM：-0.43%/-1.40%/-2.12%/-5.23%
• I：0.00%/0.00%/0.04%/-0.16%

策略观点

• 年底部分资金兑现收益，市场不确定性增加。
• 政策支持资本市场态度未变，中长期建议逢低做多。
• 债市短期维持震荡，关注年底供需关系修复和超跌反弹。

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贵金属

核心内容

• 沪金上涨1.07%，沪银上涨5.50%，创历史新高。
• 金银比价回落至61.6。
• 美国三季度实际GDP增长4.3%，但主要受价格指数推动。
• 美联储主席人选预期偏向鸽派，降息预期增强。

策略观点

• 美联储降息与扩表将支撑金银价格，建议持有在手多单。
• 沪金参考区间：983-1150元/克；沪银参考区间：16360-20000元/千克。

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有色金属类

铜

• 行情：沪铜主力合约收涨至97680元/吨，但下游接货情绪谨慎。
• 库存：社会库存增加，期货仓单上升，期现价差拉大。
• 策略：短期震荡偏强，建议关注95500-98800元/吨区间。

铝

• 行情：沪铝收跌0.25%，但情绪偏暖。
• 库存：国内库存回升，海外库存震荡下降。
• 策略：短期震荡抬升，参考区间：22150-22400元/吨。

锌

• 行情：沪锌收跌0.70%，但国内锌矿紧缺边际缓解。
• 库存：社会库存去库，现货基差走强。
• 策略：警惕贵金属资金离场对锌价的冲击，建议观望。

铅

• 行情：沪铅收涨0.52%，国内供应边际收紧。
• 库存：社会库存小幅去库，原生铅基差走弱。
• 策略：短期震荡偏强，参考区间：17311元/吨。

镍

• 行情：沪镍收跌2.04%，但市场看空情绪衰竭。
• 策略：短期建议观望，价格底部或已出现，参考区间：11.0-12.5万元/吨。

锡

• 行情：沪锡收跌1.73%，供给端维持高位，但需求疲软。
• 策略：短期价格跟随市场波动，参考区间：300000-350000元/吨。

碳酸锂

• 行情：碳酸锂价格下跌0.11%，但头部硅片企业上调报价支撑情绪。
• 策略：建议观望或轻仓买权，关注基本面变化及席位持仓。

氧化铝

• 行情：氧化铝指数下跌0.25%，但供应端仍偏紧。
• 策略：短期观望，关注几内亚矿石进口及印尼政策动向。

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黑色建材类

钢材

• 行情：螺纹钢主力合约下跌0.28%，热轧板卷下跌0.15%。
• 库存：社会库存下降，但整体需求偏弱。
• 策略：短期维持震荡，建议观望。

铁矿石

• 行情：铁矿石主力合约下跌0.13%，但港口库存低位支撑。
• 策略：短期震荡，关注印尼政策及OPEC供应变化。

不锈钢

• 行情：沪镍价格回升带动不锈钢上涨，但现货成交清淡。
• 策略：短期观望，关注镍矿供应及政策落地。

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能源化工类

橡胶

• 行情：胶价回落震荡，冬储买盘支撑有限。
• 策略：中性思路，建议短线操作，关注RU2605与RU2609价差。

原油

• 行情：原油价格筑底，OPEC+暂停产量增长。
• 策略：短期观望，关注成本端变化。

甲醇

• 行情：甲醇价格下跌，但港口库存去化。
• 策略：短期观望，关注新装置投产及成本端。

尿素

• 行情：尿素价格震荡，出口及淡储需求支撑。
• 策略：逢低多配，关注出口政策及成本支撑。

纯苯&苯乙烯

• 行情：纯苯基差扩大，苯乙烯现货上涨。
• 策略：关注苯乙烯非一体化利润，建议多配。

PVC

• 行情：PVC价格下跌，但现货上涨。
• 策略：短期观望，关注LL5-9价差。

PTA

• 行情：PTA价格上涨，但需求端走弱。
• 策略：关注PTA加工费及成本支撑。

聚乙烯PE

• 行情：PE价格下跌，但库存去化。
• 策略：短期观望，关注成本端变化。

聚丙烯PP

• 行情：PP价格下跌，但库存压力缓解。
• 策略：短期观望，关注供需变化。

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农产品类

生猪

• 行情：猪价窄幅波动，南方需求增加，北方供应充足。
• 策略：维持震荡，如遇反弹可短空，关注产能去化。

鸡蛋

• 行情：鸡蛋价格多稳少涨，供应稳定，需求平稳。
• 策略：反弹抛空，关注产能去化及远端支撑。

豆菜粕

• 行情：豆粕库存偏高，巴西产量预期下调。
• 策略：短期观望，关注南美天气及进口成本。

油脂

• 行情：马棕出口数据转好，但产量压制行情。
• 策略：短期观望，关注高频数据及一季度反转预期。

白糖

• 行情：白糖价格窄幅震荡，进口糖源减少。
• 策略：等待回调择机做多，关注巴西新榨季变化。

棉花

• 行情：棉花价格延续上涨，新疆种植面积调减预期。
• 策略：短线博弈难度大，建议等待回调后做多。

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研究中心团队

• 总经理：孟远（主持研究中心工作）
• 宏观金融组：
  • 蒋文斌（高级投资经理、组长）
  • 钟俊轩（分析师）
  • 程靖茹（分析师）
• 有色金属组（7人）：
  • 吴坤金（总经理助理、组长）
  • 曾宇轲（分析师 - 铜）
  • 张世骄（分析师 - 铅、锌）
  • 王梓铧（分析师 - 氧化铝、烧碱）
  • 刘显杰（分析师 - 镍、锡）
  • 陈逸（分析师 - 不锈钢、玻璃、纯碱）
  • 陈仪方（有色研究助理）
• 黑色建材组（4人）：
  • 陈张滢（分析师、组长）
  • 朗志杰（分析师）
  • 万林新（分析师）
  • 赵航（分析师）
• 能源化工组（5人）：
  • 刘洁文（分析师）
  • 张正华（分析师）
  • 徐绍祖（分析师）
  • 马桂炎（分析师）
  • 严梓桑（分析师）
• 农产品组（3人）：
  • 王俊（分析师、组长）
  • 杨泽元（分析师）
  • 斯小伟（分析师）

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公司总部信息

• 地址：深圳市南山区滨海大道3165号五矿金融大厦13-16层
• 电话：400-888-5398
• 网址：www.wkqh.cn