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文字早评总结（2026年2月13日）

核心内容概览

本日早评涵盖宏观金融、贵金属、有色金属、黑色建材、能源化工、农产品等多个板块的行情资讯与策略观点，整体市场情绪偏谨慎，部分品种受政策及市场情绪影响出现较大波动。

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宏观金融类

行情资讯

• 央行开展10000亿元买断式逆回购操作，6个月期连续第六个月加量续作。
• 欧洲央行执委表示将扩大欧元后备融资机制的适用范围。
• 中汽中心开展全固态电池验证测试，多家车企披露技术路径和产业规划。
• 胜宏科技实现1.6T光模块PCB产业化，沪电股份拟投资33亿元建高端PCB项目。
• 我国科学家研发出新型3D打印技术，刷新速度纪录。

策略观点

• 美国货币政策预期分歧加剧，压制资本市场风险偏好。
• 国内流动性阶段性收紧，但中长期政策支持态度未变。
• 策略上仍以逢低做多为主。

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国债

行情资讯

• 国内国债主力合约周四收盘：TL 112.700，T 108.585，TF 106.065，TS 102.458。
• 央行开展1665亿元7天期逆回购，流动性净投放4480亿元。

策略观点

• 央行强调货币政策与财政政策协同，资金面有望延续宽松。
• 1月CPI低于预期，PPI环比改善，但制造业PMI回落至荣枯线下。
• 基本面仍偏弱，但配置力量较强，预计债市偏强震荡。

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贵金属

行情资讯

• 沪金跌2.42%，沪银跌1.88%；COMEX金跌3.08%，COMEX银跌10.62%。
• 美国10年期国债收益率4.09%，美元指数96.91。

策略观点

• 贵金属跳水主要受美科技股走低及CTA策略影响。
• 全球央行持续购金、地缘风险支撑贵金属高位震荡。
• 市场焦点转向美国1月CPI数据，通胀路径将成为定价关键。
• 沪金参考区间：950-1100元/克，沪银参考区间：18500-21000元/千克。

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有色金属类

铜

• 伦铜3M收盘跌2.9%至12855美元/吨，沪铜主力收于100030元/吨。
• 国内电解铜库存增加，保税区库存小幅减少，市场成交平淡。
• 策略参考区间：99000-103000元/吨，伦铜3M参考区间：12500-13200美元/吨。

铝

• 伦铝收盘跌0.63%至3097美元/吨，沪铝主力收于23395元/吨。
• 国内铝锭、铝棒库存增加，LME铝库存维持低位。
• 策略参考区间：23200-23600元/吨，伦铝3M参考区间：3050-3140美元/吨。

锌

• 沪锌收涨0.18%至24678元/吨，伦锌3S涨8至3424.5美元/吨。
• 国内锌锭库存开始累库，下游需求偏弱。
• 策略参考区间：24000-25000元/吨。

铅

• 沪铅收跌0.29%至16705元/吨，伦铅3S涨8至1986美元/吨。
• 国内铅锭库存增加，废电池库存高于去年同期。
• 策略参考区间：23000-24000元/吨。

镍

• 沪镍收涨0.18%至139610元/吨，伦镍3M收跌至1.6-1.8万美元/吨。
• 镍矿供应紧张，冶炼厂开工率下降。
• 策略参考区间：12.0-15.0万元/吨。

锡

• 沪锡收跌0.86%至391320元/吨，伦锡3M参考区间：46000-50000美元/吨。
• 锡锭库存上升，下游需求偏弱，但短期存在反弹可能。
• 策略参考区间：35-41万元/吨。

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碳酸锂 & 氧化铝

碳酸锂

• MMLC指数收涨2.30%，电池级碳酸锂均价上涨3200元。
• 国内碳酸锂库存开始累库，进口盈亏为-3386.83元/吨。
• 策略参考区间：143000-157000元/吨。

氧化铝

• 氧化铝指数下跌0.29%至2812元/吨，山东现货贴水主力合约253元。
• 几内亚博凯地区出现罢工，影响铝土矿供应。
• 策略参考区间：2750-3000元/吨。

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不锈钢

• 不锈钢主力合约收13970元/吨，环比下跌1.24%。
• 原料供应恢复，但下游需求偏弱，钢厂减产。
• 策略参考区间：13500-14500元/吨。

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铸造铝合金

• 铸造铝合金AD2604合约收涨0.25%至22260元/吨。
• 成本端价格冲高回落，库存小幅上升。
• 策略建议观望，关注供需变化。

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碳酸锂 & 多晶硅

• 碳酸锂价格走势偏弱，但库存下降。
• 多晶硅期货下跌41元，报3723元，加工费预期高位。
• 策略建议观望，关注下游聚酯开工及原料装置检修。

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能源化工类

橡胶

• 橡胶价格震荡整理，市场情绪偏弱。
• 节前建议降低风险，保持轻仓，对冲操作建议买NR空RU。

原油

• INE主力原油期货收涨0.90元/桶，但伊朗断供缺口有限。
• OPEC增产预期支撑油价，但短期建议逢高止盈，中期逢低布局。

甲醇

• 甲醇价格下跌，进口窗口打开，基本面利空。
• 策略建议逢空止盈，短期观望。

尿素

• 尿素主力合约报1843元/吨，库存下降。
• 进口窗口打开，基本面利空，建议逢高空配。

PVC

• PVC05合约下跌52元，报4938元。
• 供给端减量偏少，需求端承压，中期关注减产改善。

PTA

• PTA05合约下跌40元，报5220元。
• 负荷下降，下游需求偏弱，但加工费修复。
• 策略建议中期逢低做多。

对二甲苯

• PX03合约下跌62元，报7202元。
• 下游PTA检修较多，但中期格局较好。
• 策略建议跟随原油逢低做多。

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农产品类

生猪

• 猪价涨跌互现，养殖端出栏减少，预计节后猪价稳定。
• 策略建议反弹抛空，远端关注产能去化逻辑。

鸡蛋

• 蛋价维持稳定，库存增加，现货易跌难涨。
• 策略建议高空思路，关注压力位。

豆菜粕

• 国内豆粕现货价持平，菜粕上涨30元/吨。
• 美国出口数据偏弱，中国进口增加。
• 策略建议震荡走势，关注后续供需变化。

油脂

• 国内油脂库存小幅上升，全球油脂消费增量大于产量。
• 策略建议等待回调择机做多。

白糖

• 国内白糖价格下跌，进口糖源减少。
• 策略建议关注震荡区间下沿，尝试做多。

棉花

• 国内棉花价格指数上涨40元/吨，进口棉花减少。
• 策略建议关注节后下游开机率及目标价格政策。

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免责声明

• 本报告由五矿期货有限公司发布，仅提供参考，不构成买卖建议。
• 报告基于可靠数据，但不承担因信息使用导致的任何损失。
• 建议交易者独立评估交易策略，并咨询专业财务顾问。

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研究中心团队

姓名	职务	组别	研究方向
孟远	总经理	主持研究中心	主持研究中心工作
吴坤金	总经理助理、组长	有色金属组	铜、铝、铸造铝合金
曾宇轲	分析师	有色金属组	碳酸锂
张世骄	分析师	有色金属组	铅、锌
王梓铧	分析师	有色金属组	氧化铝、烧碱
刘显杰	分析师	有色金属组	镍、锡
陈逸	分析师	有色金属组	不锈钢、玻璃、纯碱
陈仪方	有色研究助理	有色金属组	有色研究支持
蒋文斌	高级投资经理、组长	宏观金融组	宏观、股指、贵金属
程靖茹	分析师	宏观金融组	国债、国内宏观
陈张滢	分析师	黑色建材组	煤炭、铁合金、工业硅、多晶硅
朗志杰	分析师	黑色建材组	玻璃、纯碱
万林新	分析师	黑色建材组	铁矿、多晶硅、工业硅
赵航	分析师	黑色建材组	钢材
张正华	分析师	能源化工组	橡胶、20号胶、BR橡胶
徐绍祖	分析师	能源化工组	塑料、PP、纯苯、苯乙烯
马桂炎	分析师	能源化工组	PX、PTA、MEG、PVC
严梓桑	分析师	能源化工组	油品类、甲醇、尿素
王俊	分析师	农产品组	生猪、鸡蛋
杨泽元	分析师	农产品组	白糖、棉花、豆菜粕、油脂