20180629-申万宏源-十三五教育升级系列报告之职业教育供给篇_东风送春_职教开启供给侧改革_70页_2mb

职业教育行业分析报告总结

核心内容

本报告分析了中国职业教育的发展现状、政策环境、市场趋势以及相关企业投资逻辑，重点探讨了职教行业在政策红利窗口期的机遇和挑战。

主要观点

• 职业教育市场规模持续扩大，预计到2020年将达到2436.8亿元，年复合增长率达32.52%。
• 职业教育分为学历教育和非学历培训，其中非学历培训占比较大，达57.45%。
• 职业教育供给体系中，学历教育以中职和高职为主，而职业培训则受益于产业结构升级带来的技术技能培训需求。
• 职业教育正处于政策红利期，国家财政投入和政策支持正逐步改善。
• 德国职业教育模式以企业为主导的双元制为核心，具有较高的市场认可度。

关键信息

1. 职教总量突出结构不均，学费价格稳步提升

• 职业教育体系分为职业学校教育和职业培训，其中中职教育规模最大，高职教育稳步提升。
• 中职毕业生占比达66.25%，是新增就业人口的主力。
• 职业培训将进入快速扩容期，预计2020年从业人员继续教育参与率达到50%以上。
• 民办化率加速提升，预计2020年本专科民办化率将达30%，中职民办化率将达22%。

2. 财政与政策双管齐下，职教拐点可期

• 国家对职业教育的财政投入虽然总体偏低，但边际改善趋势明显。
• 政策红利加速释放，包括提高技术工人待遇、提升企业职工教育经费税前扣除限额至8%等。
• 民促法修法及配套措施出台，推动民办教育分类管理，提高办学效率。

3. 细分赛道众多，资产证券化助力集中度提升

• 职教学校和职业培训适用不同的投资逻辑，学校教育以并购和集团化办学为主，培训教育以细分赛道为主。
• 互联网职教进入商业模式验证期，从追求流量转向追求盈利模式。
• 建议关注具有内容和服务优势的厂商。

4. 德国职教模式探讨

• 德国职业教育以企业为主体的双元制为核心，具有高口碑和高参与率。
• 德国政府对各类学校实施差异化财政扶持，继续教育参与率超过50%。
• 德国职教发展具有强制性和长期性，且与经济状况紧密相关。

投资建议

• A股推荐：百洋股份（数字艺术IT培训龙头）。
• 港股首推：中教控股（职教学历教育龙头），建议关注新高教、新华教育。
• 新三板推荐：麦可思（应用型大学课程服务商龙头）、赛普健身（健身私教培训龙头）、传播智客（IT培训头部企业）、一乘股份（驾培头部企业）、教师网（教师培训头部企业）、光环国际（大数据培训黑马公司）、中德诺浩（汽车后市场培训头部企业）。

风险提示

• 民促法及各省实施意见推进不及预期。
• 职教政策推进不及预期。

图表与数据

• 图1至图8展示了我国职业教育体系框架、学生规模对比、校均规模对比等关键数据。
• 表1至表17提供了职教市场规模预测、法律法规文件、相关部门规章文件、收费市场化进程、税费优惠、用地政策等详细信息。

总结

职业教育在政策和市场双重驱动下，正迎来快速发展期。随着民办化进程提速、学费市场化机制推进、财政投入增加以及企业参与度提升，职业教育市场规模将持续扩大。投资者应关注具有优质资源和市场优势的细分领域龙头公司，把握职教行业的投资机会。