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晨会纪要总结（2017年8月2日）

核心内容概览

本晨会纪要汇总了申万宏源研究团队对多个行业的分析与推荐，涵盖股票市场表现、重点公司深度分析、行业动态及市场展望等内容。

主要观点

一、市场表现

• 指数表现：

  • 上证指数：3292点，1日涨0.60%，5日涨1.51%，1月涨3.14%
  • 深证综指：1882点，1日涨0.18%，5日涨1.83%，1月跌0.80%
  • 香港恒生指数：27540点，1日涨0.79%，5日涨2.56%，1月涨6.89%
  • 香港国企指数：11024点，1日涨1.81%，5日涨2.24%，1月涨6.36%

• 风格指数：

  • 大盘指数：昨日涨1.03%，1个月涨3.58%，6个月涨13.35%
  • 小盘指数：昨日跌-0.07%，1个月跌-0.20%，6个月跌-6.10%
  • 中盘指数：昨日涨0.02%，1个月涨0.83%，6个月涨3.21%

二、重点推荐报告

1. 星云股份（300648）公司深度分析

• 公司定位：领先的锂电池检测设备企业，转型整体解决方案提供商。
• 客户结构：主要客户包括CATL、比亚迪、微宏动力等新能源一线企业，以及华通电脑、东莞新能德等3C领域企业。
• 市场空间：
  • 2020年预计我国锂离子电池需求量达200GWh，产能将超270GWh。
  • 化成、检测设备投资约0.78亿元/GWh，PACK产线投资约1亿元/GWh。
  • 2020年化成、检测设备市场规模约42亿元，PACK自动化设备约21亿元，公司总市场空间约62亿元。
• 盈利预测与估值：
  • 2017-2019年归母净利润预测为0.80、1.20、1.73亿元。
  • 对应EPS分别为1.19、1.78、2.55元/股，当前PE为45倍、30倍、21倍。
  • 给予2018年40倍PE估值，对应当前股价有33%的上涨空间。
  • 投资评级：买入。

2. 杰克股份（603337）深度报告

• 公司定位：我国缝制机械行业龙头，冲击全球巨头。
• 市场表现：
  • 2016年海外营收占比达61.24%，同比增长30%。
  • 2017年1-5月缝制机械工业总产值同比增长13.63%，5月当月增长23.47%。
• 行业趋势：
  • 行业集中度提升，CR2从2013年的18.54%升至2016年的21.75%。
  • 中国设备主导新一轮产业转移，2017年1-5月工业缝纫机出口增长6.34%。
• 公司优势：
  • 技术驱动，高端产品可与日本重机竞争。
  • 渠道持续扩张，应收账款周转天数业内最低。
  • 布局裁床，国内将迎来爆发期。
• 盈利预测与估值：
  • 2017-2019年归母净利润预测为2.88、3.90、5.01亿元。
  • 对应EPS分别为1.39、1.89、2.43元/股，PE分别为28倍、21倍、16倍。
  • 给予2018年30倍PE估值，目标价56.7元，上涨空间约43%。
  • 投资评级：增持。

三、新三板市场回顾与展望

• 市场表现：
  • 2017年上半年新三板挂牌公司净新增1151家，同比减少55%。
  • 摘牌数量160家，为历史摘牌数量总和的1.76倍。
• 市场问题：
  • 二级市场发育迟缓，做市功能退化。
  • 做市指数自2016年4月后持续下行，成交笔数和金额占比分别降至34%和32%。
• 市场趋势：
  • 定增估值已低于A股并购估值。
  • PE/VC成投资主力，“三类股东”产品退出压力大。
• 建议：
  • 完善分层机制，推出可转债等产品。
  • 降低投资者门槛，推公开发行制度，改善内部流动性。

四、电子行业观点

• PC需求：2017年1H17全球PC需求略超预期，成为拉动电子需求的重要因素。
• 其他领域：Smartphone、IOT、汽车需求维持年初预期，风险集中在4Q17。
• 供应链情况：半导体代工供应链库存积压，需消化至3Q17末。
• IOT与汽车：相关公司营运健康，如意法半导体。

五、华能国际（600011）中报点评

• 业绩表现：上半年营收714.34亿元，同比增长11.36%；归母净利润7.88亿元，同比下降89.88%。
• 原因分析：煤价高位导致盈利恶化，二季度收入减少37亿，费用增加，营业外收入下降。
• 三季度展望：电价上调，煤价有望见顶回落，业绩有望改善。
• 盈利预测：2017-2019年归母净利润预测为35、89、109亿元，对应PE分别为32倍、13倍、10倍。
• 投资评级：增持。

六、博彩行业点评

• 澳门博彩毛收入：2017年7月同比增长29.2%，为2014年3月以来最高增速。
• 行业趋势：
  • 贵宾博彩增长势头延续，但年底增速可能放缓。
  • 中场博彩股价表现落后，三季度或有机会追赶。
• 投资建议：超配博彩行业，建议关注银河娱乐（买入）、金沙中国（增持）。

关键信息

• 市场趋势：

  • 新能源汽车带动锂电池检测设备需求增长。
  • 服装制造业向南亚、东南亚、非洲转移，中国设备主导。
  • 电子行业PC需求超预期，其他领域维持年初预期。
  • 火电行业受益于供给侧改革，煤价回落有望改善业绩。

• 公司动态：

  • 星云股份：布局整体解决方案，受益动力电池扩产。
  • 杰克股份：技术驱动、渠道扩张、精益管理，冲击国际巨头。
  • 华能国际：受益于电价上调与煤价回落，三季度有望改善业绩。
  • 澳门博彩：7月数据超预期，贵宾博彩增长强劲。

• 新三板市场：

  • 挂牌公司数量下降，但大企业流失值得关注。
  • 做市功能退化，市场流动性不足。
  • 建议完善分层机制，推出可转债等产品。

• 风险提示：

  • 新能源汽车发展不达预期。
  • 新业务扩张不达预期。
  • 煤价高企。
  • 贵宾博彩增速放缓。
  • 电子行业库存风险。

投资建议

• 股票推荐：

  • 星云股份：买入。
  • 杰克股份：增持。
  • 华能国际：增持。
  • 澳门博彩行业：超配。

• 市场展望：

  • 2020年锂电设备市场空间约62亿元。
  • 三季度火电行业有望改善。
  • 新能源汽车带动动力电池扩产。
  • 澳门博彩行业增长势头延续，但年底有压力。

联系人信息

• 星云股份：韩启明/马晓天/张雷/施鑫展
• 杰克股份：林桢
• 新三板市场：刘靖/王文翌
• 电子行业：刘洋/王谋/梁爽/杨海燕/王谋
• 华能国际：刘晓宁/王璐/查浩/查浩
• 博彩行业：徐子涵

法律声明

• 本报告仅供申万宏源客户使用，非公开资料。
• 报告内容不构成投资建议，仅提供参考。
• 投资者应自行判断并承担投资风险。
• 本报告基于公开信息，不保证其准确性或完整性。
• 投资者应咨询独立投资顾问，以获取完整信息。