20210828-首创证券-生物股份-600201.SH-公司简评报告_业绩持续高增_研发不断增强_4页_1mb

报告摘要

生物股份（600201）简要总结

核心内容概述

生物股份（600201）是一家专注于动物疫苗研发、生产和销售的企业，2021年半年度报告显示其业绩持续高增，研发能力不断提升，公司正逐步从单一产品供应商向动保综合服务提供商转型。公司通过创新免疫方案和组织架构调整，有效提升非口蹄疫疫苗的市场表现，同时通过加大研发投入和引入资本支持，增强其在高致病性动物病原微生物领域的竞争力。

主要观点

业绩表现优异：2021年上半年公司实现营业收入8.40亿元，同比增长34.61%；归母净利润2.58亿元，同比增长41.38%。其中，猪用疫苗、反刍疫苗收入增长显著，而禽用疫苗收入有所下滑。
产品结构优化：公司通过“产品+服务”的疫病防控整体解决方案，提升客户黏性，推动非口蹄疫疫苗收入快速增长，特别是猪圆环疫苗、伪狂犬疫苗和猪蓝耳疫苗均实现翻倍以上增长。
研发投入加大：上半年研发投入达8419.25万元，占营收比重10.02%，并推进多条非洲猪瘟疫苗技术路径的研发，提升科研创新能力。
组织架构调整：公司组建猪用疫苗事业二部，强化技术服务团队，推动产品标准化与免疫方案优化，增强市场竞争力。
资本运作积极：大股东拟全额认购定增，募资不超过9亿元，用于技术引进、临床前研究、临床试验推进和工艺引进，进一步巩固其在动保行业的领先地位。
投资建议：首次覆盖给予“买入”评级，预测2021-2023年EPS分别为0.49/0.69/0.69元，对应PE分别为33.02/27.51/23.55，未来有望通过新品研发提升估值。

关键信息

营收与利润增长

2021年上半年：营收8.40亿元，同比增长34.61%；归母净利润2.58亿元，同比增长41.38%。
二季度表现：营收3.21亿元，同比增长24.33%；归母净利润0.47亿元，同比增长45.97%。
全年预测：2021年营收21.42亿元，同比增长35.40%；2022年营收26.45亿元，同比增长23.50%；2023年营收31.16亿元，同比增长17.80%。
净利润预测：2021年净利润5.53亿元，同比增长36.11%；2022年净利润6.64亿元，同比增长20.04%；2023年净利润7.75亿元，同比增长16.79%。

产品收入情况

猪用疫苗：上半年收入6.6亿元，同比增长47%。
反刍疫苗：上半年收入3000万元，同比增长49%。
禽用疫苗：上半年收入约1.25亿元，同比下降10%。
宠物疫苗：上半年收入约400万元，同比持平。

研发进展

研发投入：上半年研发投入8419.25万元，占营收10.02%。
技术路径：完成多组非洲猪瘟mRNA疫苗、腺病毒载体疫苗、亚单位疫苗的效力评价实验，取得一定成果。
实验室认证：P3实验室通过非洲猪瘟病原分离培养鉴定与疫苗效力评价资质复审，以及口蹄疫疫苗病毒培养与效力评价实验活动资质，还通过牛结节皮肤病与高致病性禽流感CNAS认可，提交小反刍兽疫和布鲁氏菌病大动物CNAS扩项申请。