20230101-国金证券-主要消费产业行业研究周报_储蓄意愿处高位_静待居民预期修复_19页_2mb

主要消费产业行业研究总结

核心内容

2022年度收官，消费板块回暖，其中社会服务、美容护理、商贸零售行业表现突出，全年分别实现16.4pct、11.9pct、11.6pct的超额收益。12月大消费一级行业均实现正收益，食品饮料、美容护理、社会服务分别实现12.9pct、12.4pct、8.6pct的超额收益。然而，居民储蓄意愿升高，达到61.8%，创2017年以来新高，而增加消费意愿仍维持低位，仅为22.8%。居民对收入和就业的预期指数分别为44.4%和43.0%，继续走低。

主要观点

• 消费板块回暖：2022年度收官，消费板块整体表现回暖，部分行业受益于年末疫情防控政策的调整。
• 居民消费信心不足：居民储蓄意愿升高，消费意愿仍处低位，未来信心指数持续走低。
• 情绪边际修复：1月消费金股中，白酒、免税、生猪养殖板块获得一致看好，短期内疫情冲击仍在持续，但部分城市已进入恢复阶段，长期配置关注业绩韧性强、估值合理的行业。

关键信息

行情回顾

• 板块涨跌幅：上周各行业多数上涨，美容护理（3.9%）、农林牧渔（2.1%）、传媒（1.9%）涨幅居前。12月大消费一级行业均实现正收益，其中食品饮料、美容护理、社会服务分别实现12.9pct、12.4pct、8.6pct的超额收益。
• 成交额：大消费行业整体日均成交额1542.2亿元，周环比上涨7.7%，占A股整体日均成交额的24.4%。

资金流动

• A股流动性跟踪：股权融资-261.2亿元；股东增持-97.5亿元；新发基金+71.9亿元；融资资金-37.4亿元；陆港通资金-51.7亿元。
• 主力资金流动：食品饮料、商贸零售、农林牧渔板块主力资金净流出居前，跨境通、黑芝麻、徐家汇主力资金净流入金额居前。
• 北向资金流动：食品饮料、商贸零售、传媒板块北向资金净流入居前，贵州茅台、五粮液、美的集团北向资金净流入金额居前。
• 南向资金流动：传媒、社会服务行业南向资金净流入居前，腾讯控股、美团-W、快手-W南向资金净流入金额居前。

市场情绪

• 融资交易占比：6.3%（上期为6.5%）。
• 基金仓位：偏股混合型基金估算仓位78.1%（上周77.2%），灵活配置型基金估算仓位63.4%（上周62.3%）。
• 热点题材：旅游出行、培育钻石、医美、预制菜、乳业等。

风险提示

• 疫情反复风险：疫情仍可能对消费行业造成冲击。
• 居民消费意愿不足风险：居民消费信心不足可能影响行业表现。
• 市场波动风险：市场整体波动可能对消费板块产生影响。

行业估值

• A股大盘估值：Wind全A指数PE为16.7，处于历史36.1%的分位水平；沪深300指数PE为11.3，处于历史28.6%的水平。
• 大消费行业估值：中证800消费PE为40.2，处于历史80.6%的水平；中证800可选指数PE为21.9，处于历史63.6%的水平。

资金流动趋势

• A股主力资金：食品饮料、商贸零售、社会服务板块主力资金净流出居前。
• 北向资金：食品饮料、家用电器、商贸零售板块北向资金持股总市值较高，贵州茅台、美的集团、中国中免北向资金净流入金额居前。
• 南向资金：传媒、社会服务行业南向资金净流入居前，腾讯控股、美团-W、快手-W南向资金净流入金额居前。

异动个股

• 连续上涨：麦趣尔、中兴商业、西安旅游、桂发祥、中科云网等个股涨幅较大。
• 短线强势：城市传媒、湖北广电、新媒股份、贵广网络等个股连续5个交易日处于5、10、20日均线之上。
• 短线突破：华闻集团、世纪天鸿、皖新传媒、新经典等个股向上有效突破5、10、20日均线。

结论

整体来看，消费板块在2022年收官之际有所回暖，但居民储蓄意愿仍处高位，消费信心不足。短期内疫情冲击持续，但部分城市已进入恢复阶段，市场情绪边际修复。长期配置建议关注业绩韧性强、估值合理的行业，如白酒、家电、化妆品等。同时，资金流动趋势显示，北向资金对食品饮料、家用电器、商贸零售板块较为关注，南向资金则对传媒、社会服务行业较为活跃。市场情绪和热点题材也对消费板块产生一定影响，需持续关注。