20220630-国元国际控股-诺亚控股-S-06686.HK-IPO申购指南_诺亚控股-S_3页_420kb

报告摘要

诺亚控股-S（6686.HK）于2022年7月13日正式在香港上市，保荐人为高盛。此次IPO的招股价格为307.00港元，集资额为3.38亿港元（未行使超额配股权）。每手股数为20股，入场费为6,201.89港元。招股日期为2022年6月30日至7月6日，国元证券认购截止日期为7月5日。

诺亚控股-S是一家专注于为高净值及超高净值投资者提供财富管理及资产管理服务的公司。根据弗若斯特沙利文数据，按2021年总收入计，其为中国第八大财富管理服务提供商，市场占有率为3.7%。

公司主要业务分为两个部分：

财富管理业务：通过分销伙伴及资产管理部门销售多种投资产品，包括公募基金、私募证券基金及其他产品。2021年，该业务收入占公司总收入的74.2%，其中募集费收入、管理费及业绩报酬收入分别占36.8%、45.8%和14.6%。
资产管理业务：由部门歌斐负责，主要提供专有和独特的投资组合，涵盖私募股权投资、公开市场投资、房地产投资及多策略投资等。2021年，该业务收入占公司总收入的24.2%，其中管理费及业绩报酬收入分别占61.1%和30.1%。

截至2021年，公司客户总数为411,981名，复合年增长率为18.4%。总募集资金量达到972亿元，复合年增长率为11.3%。公司总收入从2019年的34.1亿元增长至2021年的43.3亿元，净利润从8.6亿元增长至13.1亿元。

公司上市后市值约为96亿港币，对应2021年PE约为6.3倍，估值相对合理。以下是部分可比上市公司的估值对比（单位：亿元）：

代码	证券简称	总市值	TTM	市盈率 PE 22E	市盈率 PE 23E	市净率 PB (MRQ)
1359.HK	中国信达	507.6	3.8	3.1	2.9	0.3
2799.HK	中国华融	329.0	71.1	29.4	22.0	0.5
0165.HK	中国光大控股	124.9	4.9	4.2	3.6	0.3
0612.HK	中国投资基金	68.5	41.5	-	-	5.4
0806.HK	惠理集团	55.9	12.2	13.2	9.9	1.1
1140.HK	华科资本	34.6	15.7	-	-	0.6
1697.HK	山东国信	20.5	3.6	-	-	0.2
0245.HK	中薇金融	19.8	42.1	-	-	0.4
1051.HK	国际资源	10.6	2.0	-	-	0.1
平均	-	-	21.9	12.5	9.6	1.0