20211012-开源证券-云图控股-002539.SZ-公司信息更新报告_磷_碱_肥业务景气上行_单季度业绩或创历史新高_4页_780kb

云图控股（002539.SZ）投资分析总结

核心内容

云图控股（002539.SZ）于2021年10月12日发布投资报告，维持“买入”评级。公司2021年前三季度业绩表现强劲，归母净利润预计达7.80亿元，同比增长110.55%，其中Q3单季度归母净利润预计为3.77亿元，同比增长110.57%。公司业绩增长主要得益于磷复肥、联碱和复合肥等主营业务的景气上行。

主要观点

• 主营业务增长显著：
  磷化工、联碱和复合肥产品价格持续上涨，推动公司业绩大幅增长。

  • 磷化工：Q3黄磷均价为31,577元/吨，同比增长115%。公司拥有6万吨黄磷年产能，充分受益于价格上涨。
  • 联碱业务：Q3轻质纯碱均价2,273元/吨，同比增长58%；氯化铵均价1,043元/吨，同比增长95%。公司拥有双60万吨联碱年产能，业绩受益显著。
  • 复合肥业务：Q3复合肥均价3,166元/吨，同比增长44%。公司凭借产业链一体化优势，盈利能力提升。

• 盈利预测上调：
  公司2021-2023年盈利预测上调，预计归母净利润分别为10.58亿元、12.54亿元、13.59亿元，EPS分别为1.05元、1.24元、1.35元/股。当前股价对应PE分别为14.3倍、12.1倍、11.1倍。

• 新能源材料布局：
  公司拟投资建设35万吨/年电池级磷酸铁及配套项目，包括湿法磷酸、精制磷酸、磷矿选矿、硫磺制酸、缓控释复合肥、磷石膏综合利用及余热发电等。项目预计于2023年建成投产，将显著提升公司业绩和成长空间。

关键信息

财务摘要（单位：百万元）

财务预测摘要（单位：百万元）

风险提示

• 项目建设进度不及预期
• 产品价格大幅下跌
• 宏观经济下行

估值与成长性

• 公司估值逐步下降，未来三年PE预期分别为14.3倍、12.1倍、11.1倍，显示市场对其未来盈利能力的看好。
• 营业收入与归母净利润均呈现显著增长趋势，2021年预计同比增长35%，2022年和2023年预计分别增长3.9%和4.0%。
• ROE持续提升，2021年预计达24.1%，显示公司盈利能力增强。

投资建议

• 维持“买入”评级：基于公司业绩超预期和新能源材料布局，分析师认为公司未来表现将优于市场。
• 成长空间广阔：随着新能源材料项目的落地，公司有望迎来业绩大幅增长，打开新的成长空间。

其他信息

• 当前股价：15.00元
• 一年最高最低：23.50元/6.60元
• 总市值：151.52亿元
• 流通市值：98.71亿元
• 总股本：10.10亿股
• 流通股本：6.58亿股
• 近3个月换手率：439.94%

分析师承诺与免责声明

• 分析师保证报告内容真实反映个人观点，报酬与报告内容无直接或间接联系。
• 报告基于公开信息，不保证其准确性或完整性，仅供参考，不构成投资建议。
• 报告适用于专业投资者及风险承受能力为C3、C4、C5的普通投资者。
• 投资决策需结合个人情况，建议咨询独立投资顾问。