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上游原料价格小幅回升总结

核心内容

近期天然橡胶与顺丁橡胶市场呈现小幅波动，整体趋势以中性为主。上游原料价格小幅回升，主要受泰国本地供需关系及天气因素影响，同时国内市场需求疲软，导致库存持续增加，市场整体呈现供需偏弱的格局。

市场要闻与数据

天然橡胶市场

• 期货价格：

  • RU主力合约：15170元/吨，较前一日下降30元/吨。
  • NR主力合约：12385元/吨，较前一日上升25元/吨。
  • BR主力合约：10930元/吨，较前一日上升85元/吨。

• 现货价格：

  • 云南产全乳胶上海市场价格：14900元/吨，无变化。
  • 青岛保税区泰混：14450元/吨，无变化。
  • 青岛保税区泰国20号标胶：1835美元/吨，无变化。
  • 青岛保税区印尼20号标胶：1755美元/吨，无变化。
  • 中石油齐鲁石化BR9000出厂价格：10700元/吨，上升100元/吨。
  • 浙江传化BR9000市场价：10650元/吨，无变化。

顺丁橡胶市场

• 现货价格：

  • 齐鲁石化BR9000报价：10700元/吨，上升100元/吨。
  • 浙江传化BR9000报价：10650元/吨，无变化。
  • 山东民营顺丁橡胶报价：10350元/吨，无变化。

• 丁二烯价格：

  • 丁二烯中石化出厂价：7550元/吨，无变化。
  • 华东丁二烯价格：7550元/吨，无变化。
  • 韩国丁二烯FOB：无变化。

市场资讯

• 重卡销量：2025年11月重卡销量达11.3万辆，同比大增65%，创年内最高月销量。
• 汽车产销量：11月中国汽车产销量分别为353.2万辆和342.9万辆，环比增长5.1%和3.2%，同比增长2.8%和3.4%。
• 全钢胎交投：12月全钢胎交投表现平淡，市场需求转弱，商家有促销行为。
• 橡胶轮胎出口：2025年1-10月中国橡胶轮胎出口量达803万吨，同比增长3.8%；出口金额1402亿元，同比增长2.8%。
• 天然橡胶进口：10月中国天然橡胶进口量51.08万吨，环比减少14.27%，同比减少0.9%；1-10月累计进口522.81万吨，同比增长17.27%。

市场分析

天然橡胶

• 原料价格：泰国烟片胶价格为58.69泰铢/公斤，胶水为55.50泰铢/公斤，杯胶为50.25泰铢/公斤。
• 价格差异：RU基差-270元/吨，NR基差570元/吨；RU与混合胶价差720元/吨，混合胶与丁苯价差3350元/吨。
• 库存情况：天然橡胶社会库存498888吨（+10159），青岛港库存1123406吨（+20841），RU期货库存56990吨（+11460），NR期货库存59573吨（+2218）。

顺丁橡胶

• 开工率：高顺顺丁橡胶开工率70.69%（-2.84%）。
• 库存情况：顺丁橡胶贸易商库存5450吨（+220），企业库存26500吨（-600）。
• 进口利润：东北亚进口利润-1207元/吨（-214）。

策略建议

• RU及NR：中性，近期支撑在成本端，泰国原料价格坚挺，国内库存回升，下游需求疲软。
• BR：中性，上游供应充足，下游需求清淡，预计价格稳定为主。

风险提示

• 天气变化：主产区天气变化可能影响原料供应及价格。
• 需求波动：下游需求波动可能对市场走势产生较大影响。

图表说明

图表涵盖以下内容：

• RU与NR基差走势
• RU与混合胶价差
• 烟片进口利润
• 胶水价格及价差
• 标胶生产毛利
• 丁二烯价格及生产毛利
• 顺丁橡胶开工率与库存变化

本期分析研究员

• 梁宗泰：从业资格号F3056198，投资咨询号Z0015616
• 陈莉：从业资格号F0233775，投资咨询号Z0000421

联系人

• 杨露露：从业资格号F03128371
• 刘启展：从业资格号F03140168
• 梁琦：从业资格号F03148380

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