有色金属行业2019年半年度投资策略_黄金为守_稀土为攻_26页_2mb

有色金属行业2019年半年度投资策略总结

核心内容

行业表现

2019年年初至今，有色金属行业整体涨幅达到21.65%，跑赢上证综指。其中，稀土磁材表现最为突出，受缅甸封关导致的国内重稀土供应紧张及中美贸易冲突影响，带动板块走势。贵金属方面，金价受全球经济疲软与货币宽松影响，国内金价突破2013年以来高点，涨幅高于国际金价。

主要观点

• 金属价格普跌，但稀土磁材领涨，显示其战略地位提升。
• 多数金属价格在下半年可能继续震荡下行，但铜、铝因与基建相关性较强，具备供需改善潜力。
• 贵金属上行逻辑中长期不变，推荐银泰资源与山东黄金。
• 稀土板块因政策支持和需求提升，具备中长期投资机会。
• 材料加工板块中，云海金属与楚江新材因低估值与行业前景，值得关注。

关键信息

有色金属价格走势

• 贵金属：金价上涨，银价下跌。
• 基本金属：铜、铝价格震荡，镍、铅、锌、锡价格下跌。
• 稀有金属：钴、锂价格探底，稀土价格显著上涨，特别是重稀土氧化镝上涨超65%。

行业基本面

• 2019年一季度有色金属板块营收增长仅7.96%，归母净利润同比下滑33.08%，显示行业盈利能力仍需改善。
• 行业整体负债率回升，ROE下滑，反映经营压力。
• 稀土价格由政策驱动，2019年因缅甸封关事件，重稀土供应紧缺，价格持续上涨。

政策与市场环境

• 中美贸易冲突加剧，全球经济增速放缓，美元指数下行，金价有望上行。
• 国内“减税降费”及基建发力，有望提振需求。
• 稀土被多次列为战略资源，政策密集出台，推动行业向高质量发展转型。

重点推荐公司盈利预测

投资建议

• 黄金板块：推荐银泰资源和山东黄金，两者具备明确的产能增长预期和业绩提升空间。
• 稀土板块：关注中科三环，其作为磁材龙头，有望充分受益于新能源订单驱动。
• 材料加工板块：推荐云海金属与楚江新材，因低估值和行业前景，具备估值修复机会。

风险提示

• 美国经济持续超预期，贸易摩擦加剧。
• 人民币贬值预期可能对国内金价形成支撑，但影响出口。
• 稀土价格波动较大，依赖政策调控。

结论

2019年上半年，有色金属行业整体表现疲软，但稀土磁材因政策和供需变化表现亮眼。下半年，全球经济疲软和货币宽松将推动金价上行，而国内“减税降费”和基建投资有望改善需求预期。在供需格局向好的铜和铝、以及受益于新能源汽车需求增长的磁材行业，将是主要投资方向。重点推荐银泰资源、山东黄金、中科三环、云海金属和楚江新材，关注其在政策与市场环境下的增长潜力。