假期限产存在不确定性，轻仓过节-20220124-银河期货-33页_3mb

铁矿石市场分析总结

核心内容

2022年1月24日，银河期货大宗商品研究所黑色组发布了一份关于铁矿石市场的分析报告，重点探讨了假期限产的不确定性以及建议轻仓过节。报告从供应、需求、库存、价格及市场操作策略等多个维度进行了详细分析。

主要观点

1. 矿价反弹：

   • 上周矿价持续反弹，主流粉矿涨幅在25-40元不等，普氏62%指数上涨10.66美元至137.4美元，折算人民币约为984元。
   • 供应方面，澳大利亚和巴西港口发运量环比增加，其中澳大利亚发运量1786.5万吨，巴西发运量561.8万吨。

2. 库存变化：

   • 全国45个港口进口铁矿库存为15435.81万吨，环比下降261.38万吨。
   • 库存减量主要集中在华北和华东地区，其中华北因港口清理航道和集中到港，库存下降幅度较大。
   • 贸易矿库存占比环比下降，钢厂库存环比上升，显示钢厂在年前加快补库节奏。

3. 需求端表现：

   • 247家钢厂高炉开工率和产能利用率环比上升，但同比仍呈下降趋势。
   • 钢厂盈利率略有下降，显示市场利润受到压缩。
   • 2022年铁水产量预计同比下降，全年粗钢消费预计下降3%。

4. 平衡表分析：

   • 情形一：若粗钢消费下降3%，则铁矿供应过剩2793万吨，全年呈累库趋势。
   • 情形二：若供应不变，铁矿按平库计算，对应生铁产量8.53亿吨，铁水日均产量234万吨。
   • 2022年铁矿供需整体仍呈宽松格局，全年将继续累库。

5. 价格与利润：

   • 现货利润自高点回落600元，成材端基差收缩，原料价格可能形成负反馈。
   • 供应季节性下降可能在一季度出现，叠加需求支撑，铁矿价格或呈现震荡偏强走势。

6. 操作建议：

   • 建议投资者不追多，轻仓过节，警惕假期限产带来的不确定性。

关键信息

供应分析

• 中国进口铁矿增量预计在2000万吨左右，主要来自巴西淡水河谷和印度等非主流矿。
• 内矿供应预计增加660万吨，全年总供应增量约2660万吨。
• 铁矿供应在2022年呈现宽松状态，全年仍可能呈累库趋势。

需求分析

• 海外需求预计全年生铁产量减量780万吨，对应铁矿需求下降约1248万吨。
• 国内需求预计2022年粗钢消费下降3%，对应生铁产量下降约2241万吨。

库存分析

• 港口库存总体下降，主要受钢厂提货加速影响。
• 贸易矿库存下降，钢厂库存上升，显示钢厂补库积极。
• 压港船数增加，可能影响港口卸货效率。

市场操作建议

• 假期限产存在不确定性，建议轻仓过节。
• 供应季节性下降可能在一季度出现，叠加需求支撑，价格或震荡偏强。
• 钢厂已基本完成补库操作，需警惕原料价格因利润压缩形成负反馈。

数据概览

总结

铁矿石市场在2022年面临供应宽松和需求疲软的双重压力，整体仍呈累库趋势。随着春节临近，假期限产存在不确定性，建议投资者轻仓操作。尽管供应季节性下降可能带来短期支撑，但需警惕利润压缩对原料价格的负反馈影响。总体来看，铁矿石价格或在一季度震荡偏强，但全年趋势仍以宽松为主。