20220123-国信期货-焦炭焦煤月报_限产压力不确定性存在_制约反弹高度_12页_1mb

国信期货焦炭焦煤月报总结

核心内容

2022年1月，焦炭和焦煤市场整体呈现震荡运行态势，价格小幅反弹，但反弹高度受到多种因素制约。2月市场预计将继续维持震荡格局，供应端先紧后松，需求端受冬奥限产影响，存在不确定性。

主要观点

• 供应端：
  1月国内焦煤供应逐步收缩，部分煤矿因临近春节而停产放假，开工率低位运行。进口方面，因中蒙口岸疫情防控压力，通关量低位运行，蒙煤价格上调。2月上旬煤矿因春节停产，供应紧张，元宵节后逐步恢复。
  1月焦炭供应稳中有升，焦企开工积极性增强，日均产量回升。但节后补库接近尾声，需求拉动走弱。

• 需求端：
  下游钢厂在元旦后启动复产，高炉开工率与铁水产量小幅上升，但春节临近，补库需求减弱。2月冬奥期间，北方钢厂限产预期存在，影响炉料需求，限制价格反弹高度。

• 库存与价格：
  港口焦煤库存窄幅波动，处于年内中位水平。焦企库存小幅回落，但春节后预计经历季节性累库。焦炭港口库存略有增加，但钢厂库存绝对水平较低，对原料价格压力不大。

• 期货市场：
  焦煤期货主力合约偏强震荡，后小幅回调；焦炭期货主力合约冲高回落，区间震荡运行。期货价格反弹高度受限，建议短线操作为主。

• 盈利与开工：
  焦炭现货价格提涨，焦企盈利回升，开工率持续增长。但钢厂利润受压缩，焦企可能面临下游提降压力。

关键信息

一、焦炭焦煤期货行情回顾

• 焦煤期货主力合约2205在1月偏强震荡，后小幅回调。
• 焦炭期货主力合约2205冲高回落，区间震荡运行。
• 1月焦煤现货价格小幅反弹，港口海运煤报价上调。
• 蒙古疫情反复，中蒙通关量低位运行，甘其毛都口岸蒙煤价格显著上涨。

二、炼焦煤市场分析

• 1月供应情况：
  1月初煤矿陆续复产，开工率回升，但临近春节部分民营煤矿限产，产量释放空间有限。12月原煤产量环比增加，焦煤产量同比微增。

• 港口库存：
  1月港口焦煤库存合计355万吨，月环比下降13万吨，处于年内中位水平。

• 补库需求：
  下游补库接近尾声，春节后将主动消耗库存，等待煤矿恢复生产后才恢复采购。

• 焦企开工与产能利用率：
  焦企开工率回升，产能利用率提高，春节期间正常生产，预计节后仍维持稳定开工。

三、焦炭市场基本面分析

• 现货价格：
  1月焦炭现货价格提涨，天津港准一级冶金焦报3210元/吨，较12月末上涨500元/吨。

• 产量与库存：
  12月焦炭产量环比增加，但全年累计产量同比下降。1月焦企库存小幅回落，但春节后预计累库。

• 成材需求：
  1、2月为终端消费淡季，成材价格表现平稳，但需求不足。2月上旬工地停工，终端需求将降至冰点。

• 钢厂需求：
  1月钢厂高炉开工率环比增长，铁水产量增加，但春节临近，补库需求减弱，2月存在限产不确定性。

后市展望

• 焦炭：
  2月焦炭供应维持宽松，但需求端受冬奥限产影响，价格预计前高后低，震荡运行。

• 焦煤：
  2月供应先紧后松，上旬受春节停产影响，下旬逐步恢复。进口持稳，价格反弹高度受限，建议短线操作。

分析师信息

• 分析师：邵荟憧
• 从业资格号：F3035090
• 投资咨询号：Z0015224
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