20240617-开源证券-商贸零售行业点评报告_5月社零同比+3.7_电商大促带动美妆等品类增长_3页_500kb

商贸零售行业2024年5月点评报告总结

核心数据与发现

1. 社会消费
   2024年5月社零总额同比+37%，低于预期（Wind一致预期+45%），主要受汽车零售额同比-44%拖累。除汽车外消费品零售额同比+47%，服务零售环比增长显著，餐饮收入同比+84%。

2. 品类表现
   可选消费中，化妆品、通讯器材、家电同比分别增长187%、166%、129%，主要因电商平台结算前置；金银珠宝同比-11%，或受高价抑制消费。

3. 线上线下渗透
   线上零售额同比增长124%，实物商品网上零售额同比+115%，占社零总额24.7%；线下超市、便利店、专业店分别同比增长18%、49%、51%。

投资建议

关注三条主线：

1. 黄金珠宝
   头部品牌双轮驱动，“稳增长+高股息”属性突出，推荐潮宏基、周大生、老凤祥。

2. 医美
   竞争差异化上游厂商优势显著，推荐爱美客、科笛-B。

3. 化妆品
   行业温和复苏，国货品牌抢占市场，重点推荐珀莱雅、巨子生物、润本股份。

风险提示

消费复苏不及预期，企业经营成本上升压力。