20220801-长安期货-钢矿月报_政策暖风劲吹且淡季影响或趋弱但现实需求仍待观察_钢矿期价或反弹承压_13页_3mb

钢矿月报总结（2022年8月1日）

核心内容概述

2022年8月，钢矿市场在政策暖风和外围风险趋弱的背景下，呈现反弹迹象。尽管传统需求淡季仍在，但市场预期逐步改善，钢材和铁矿的期价均出现明显回升。报告指出，钢材和铁矿的需求和供给端均存在积极变化，库存去化逐步向良性方向转变，但现实需求恢复情况仍需进一步观察。

主要观点

钢材市场

• 需求预期改善：7月制造业PMI低于荣枯线，显示终端需求疲软，但政策面暖风劲吹、传统淡季影响趋弱，叠加美联储加息符合预期，市场情绪有所提振，钢材终端需求或在8月有所改善。
• 库存去化趋势：钢材库存去化从钢厂主动限产引发的非良性去库，逐步向终端需求回暖引发的良性去库过渡。
• 供给端修复：钢厂电炉利润由负转正，高炉利润改善，产能利用率有望回升，钢材供应或边际回暖。
• 期价反弹空间：钢材10合约在8月或存反弹空间，但需关注实际需求恢复情况。

铁矿市场

• 需求预期回暖：宏观氛围转暖，中央政治局会议释放积极信号，提振铁矿终端需求预期；钢厂盈利修复，负反馈效应趋弱，铁水产量或止跌企稳。
• 库存累积有限：铁矿港口库存在连续去化后出现累积迹象，但随着钢厂补库需求上升，港口库存累积程度或较有限，期价或存支撑。
• 供应端宽松：尽管澳洲和巴西铁矿发运量有所回落，但海外矿山增产预期和中国矿产资源集团成立增强了铁矿供应的稳定性，总体供应仍趋宽松。
• 期价支撑增强：铁矿09合约或下存支撑，但需关注7月相关数据指标及粗钢产量压减政策的影响。

关键信息

政策面

• 国内政策：中央政治局会议释放财政、货币政策及基建、房地产稳定信号，提振市场信心。
• 海外政策：美联储加息落地符合预期，官员释放“鸽派”言论，美元指数冲高乏力，外围风险趋弱。

数据表现

• 钢材需求：螺纹及热卷主力合约期价分别反弹超11%。
• 铁矿需求：铁矿主力合约期价自半年低点反弹超20%。
• 钢厂盈利：电炉利润由负转正，高炉利润明显好转。
• 库存变化：螺纹库存去化逐步由非良性转为良性，热卷库存同样呈现改善迹象。

操作建议

市场展望

• 钢材：8月终端需求或改善，期价或反弹，但需持续观察现实需求恢复情况。
• 铁矿：需求端或逐步回暖，供应端总体宽松，港口库存累积程度或较有限，期价或下存支撑。

风险提示

• 7月制造业PMI低于荣枯线，终端需求或仍存波动。
• 房地产行业在人口大周期下增量难现。
• 海外经济体衰退预期下，出口需求仍受抑制。
• 粗钢产量压减平控政策可能对铁矿需求产生影响。

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