20250317-长安期货-钢矿周报_政策面暖风劲吹而供需双双回暖下边际差异或成关键_钢矿期价或存阶段性上行动能_15页_4mb

钢矿周报总结

一、核心内容概述

本报告为2025年3月17日发布的钢矿周报，分析了政策面、供需关系及市场操作建议对钢材和铁矿石期价的影响。整体来看，政策暖风与“金三银四”旺季共同推动钢材和铁矿需求回暖，但潜在风险与不确定性仍需警惕。

二、主要观点

1. 钢材市场

• 需求回暖：

  • “金三银四”旺季下终端需求进一步回暖，钢材消费量显著增加。
  • 政策面持续暖风，如房地产市场刺激政策、基建与制造业投资增长，提振钢材终端需求预期。
  • 房地产用钢需求回落速度或放缓，基建与制造业仍维持较高景气度。
  • 钢材出口总量仍在增加，尽管增速放缓，但总量增长趋势未变。

• 库存去化：

  • 钢材库存整体延续去化，钢厂和贸易商库存水平逐步下降。
  • 供应端钢企高炉产能利用率稳中有升，螺纹和热卷产量均显著抬升。

• 期价走势：

  • 钢材期价或存阶段性上行动能，受需求回暖和政策预期支撑。

• 操作建议：

  • 钢材生产企业和高库存贸易商建议加快销售节奏，期价上涨时建立卖保头寸。
  • 库存较低的贸易商和下游企业建议适当放缓采购节奏。
  • 投资者可采取逢低偏多策略，或考虑05合约期权卖宽跨策略，持有到期收取权利金。
  • 套利者可关注05-09反套策略。

2. 铁矿石市场

• 需求释放预期：

  • 政策暖风与终端需求回暖预期共同提振铁矿石需求，钢厂盈利水平有望边际改善。
  • 铁水产量延续回升，铁矿现实需求尚可，港口库存低位反弹但总体仍或回落。

• 供应偏宽松：

  • 外矿发运进入旺季，必和必拓、淡水河谷等矿山增产计划持续推进，预计2025年全球铁矿石新增产能约1.23亿吨。
  • 国内“基石计划”即将收官，国产矿供应或有增加空间。

• 不确定性因素：

  • 终端需求回暖不及预期的风险仍存，可能影响钢厂利润改善进程。
  • 钢铁行业新一轮供给侧结构性改革政策或随时出台，可能对铁矿需求形成压制。

• 期价走势：

  • 铁矿期价虽存上行动能，但受供应宽松及政策不确定性影响，上涨空间可能受限。

• 操作建议：

  • 库存较低的钢厂和贸易商可适当放缓采购节奏。
  • 库存较高的贸易商可在价格反弹时加快销售，或建立卖保头寸。
  • 投资者建议采取逢低短多策略，或考虑05合约期权卖宽跨策略。
  • 套利者可关注05-09反套策略，注意止盈止损。

三、关键信息

• 政策支持：

  • “两会”后政策暖风不断，央行、金融监管总局等发声提振市场情绪。
  • 房地产政策如城中村和危旧房改造、以旧换新等，有助于缓解用钢需求回落。

• 数据支撑：

  • 1-2月房地产开发投资增速降幅收窄至10%以内。
  • 基建与制造业投资保持较高增速，挖掘机销量、汽车销量及家电零售额均显著增长。

• 市场动态：

  • 钢材库存持续去化，铁矿港口库存低位反弹但整体仍有回落趋势。
  • 外矿发运量显著增加，45港到港量创近年最大单周增幅。

• 风险提示：

  • 终端需求不及预期可能导致钢厂利润改善进程受阻。
  • 供给侧结构性改革政策可能对铁矿需求形成压制。

四、图表引用

• 图1-图3：钢材期货主力合约日K线走势（螺纹、热卷、铁矿）
• 图4-图27：钢材消费量、产量及库存数据
• 图28-图37：铁矿日均疏港量、到港量及库存数据
• 图38-图40：全球及国内铁矿供应情况

五、免责声明

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