20221010-长安期货-钢矿月报_政策面暖风劲吹但扰动因素仍存_钢矿期价或上行承压_13页_3mb

报告摘要

钢矿月报总结

核心内容概述

2022年10月10日发布的钢矿月报分析了钢材和铁矿市场的运行情况，指出政策面暖风劲吹为市场带来一定支撑，但同时存在多重扰动因素，导致钢矿期价上行承压。报告结合了宏观经济数据、终端需求变化、库存动态以及政策影响，为相关市场参与者提供了操作建议。

主要观点

钢材市场

需求预期向好：
9月制造业PMI重回荣枯线上方，叠加“金九银十”传统旺季和“二十大”政策暖风，钢材终端需求边际改善，建材成交及螺纹和热卷消费量明显上升。
- 房地产利好政策频现，如下调公积金贷款利率、个人所得税退税优惠、调整住房信贷政策等，为市场注入信心。
- 基建投资持续发力，制造业信贷回暖，进一步推动钢材需求。
供给端压力：
钢厂利润虽有修复，但维持低位，高炉及电炉产能利用率回落，钢材供应边际承压。
- 疫情、环保政策、安监要求等对成本端形成压力，粗钢产量压减政策仍存，影响供应稳定性。
库存去化：
钢材库存实现良性去化，但国庆假期期间库存有所累积，10月库存被动去化的可持续性仍需观察。
- 多地疫情散发及房地产销售回落，可能对库存去化节奏产生扰动。
期价走势：
在需求预期向好与外围扰动并存的情况下，钢材期价或上行承压，需关注库存去化及成本端变化。
操作建议：
- 钢材生产企业和有库存的贸易商可在价格反弹阶段加快去库或建立卖保持仓。
- 库存较低的贸易商和终端可按需采购，囤货需谨慎。
- 投机者可短线偏多参与，同时以逢高沽空思路为主。
- 套利者可关注01-05反套策略。

铁矿市场

需求预期向好：
铁矿终端需求在“金九银十”及政策利好推动下有所改善，日均铁水产量站上240万吨高位，钢厂亏损缓解，生产意愿提升。
- 铁矿港口库存显著回落，钢厂库存降至近年来绝对低位，显示市场去库趋势明显。
供给端变化：
铁矿供应端一度边际偏紧，但海外矿山（如淡水河谷、力拓）及国产矿均有增产预期，铁矿供应总体压力有限。
库存去化：
铁矿港口库存仍为近年来同期高位，钢厂库存降至绝对低位，库存能否实现良性去化仍存不确定性。
- 冬季采暖季及“二十大”会议召开可能影响钢厂开工率及铁水产量，进而影响铁矿需求。
期价走势：
铁矿期价在需求预期与库存去化双重支撑下震荡走高，但外围扰动及疫情因素可能限制反弹空间。
操作建议：
- 钢厂及库存较低的贸易商按需采购，囤货需谨慎。
- 库存较高的贸易商可在价格反弹阶段加快去库或建立卖保持仓。
- 投机者可短线偏多参与，同时以逢高沽空思路为主。
- 套利者可关注01-05反套策略。

关键信息

政策支持：
房地产和制造业信贷政策放宽，叠加“金九银十”及“二十大”政策暖风，为钢矿市场提供一定支撑。
疫情与外围经济影响：
多地疫情散发及欧美经济衰退预期，对钢矿市场形成持续扰动，需密切关注。
库存变化：
钢材及铁矿库存均出现去化，但钢材库存被动去化的可持续性存疑，铁矿库存能否实现良性去化仍需观察。
供需动态：
钢材需求边际改善，但受房地产销售回落及成本端压力影响，需求持续性存疑；铁矿需求预期向好，但供给端边际偏紧，需求能否延续存疑。
期价预测：
钢矿期价或上行承压，需警惕需求端与成本端的不确定性。

操作建议汇总

市场参与者	操作建议
钢材生产企业	加快去库节奏或建立卖保持仓
有库存的贸易商	加快去库节奏或建立卖保持仓
库存较低的贸易商和终端	按需采购，囤货需谨慎
投机者	短线偏多参与，逢高沽空为主
套利者	关注01-05反套策略

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