20220215-长安期货-策略周报_政策风险释放_现实需求兑现程度或有限_钢材期价或存回调风险_9页_2mb

钢材期价回调风险分析总结

核心观点与操作建议

• 钢材期价或存回调风险：短期内，钢材期价可能面临回调压力。
• 供应端承压：尽管钢企利润回升，但钢材供应仍受产能限制和节后复工节奏影响，整体承压。
• 需求端预期向好：宏观政策暖风及金融数据向好提振了钢材终端需求预期，但实际需求兑现仍需时间。
• 操作策略：建议投资者采取逢高沽空或偏空短差操作，关注螺纹和热卷价格在5000元/吨附近的压力位，以及4800元/吨和4850元/吨附近的支撑位。若跌破支撑位，可考虑短线跟随操作，同时注意止盈止损。

影响因素分析

宏观层面

• 政策支持：工信部等三部门发布的《关于促进钢铁工业高质量发展的指导意见》表明，碳达峰将循序渐进，避免运动式减排，增强了市场对钢材需求的信心。
• 金融数据向好：1月金融数据显示，新增人民币贷款和社融规模均创单月统计新高，反映宏观政策落地见效，实体经济融资需求和活力提升，利好钢材终端需求。

利润与供应

• 钢企利润回升：247家钢企盈利率有所提升，但产能利用率仍处于下降趋势，显示供应端仍存在压力。
• 产能限制：政策明确严禁新增钢铁产能，抑制了短期内供应增长，但节后复工及新建项目可能带来一定供应支撑。

需求端

• 政策提振信心：指导意见再次强调碳达峰的渐进性，增强了市场对钢材需求的预期。
• 金融数据验证：1月新增贷款和社融数据表明实体经济融资活力增强，进一步支撑钢材需求预期。
• 实际需求兑现有限：螺纹和热卷厂库及社库在春节后继续累积，显示现实需求恢复不及预期，需持续观察。

库存情况

• 库存持续累积：螺纹和热卷厂库及社库在春节假期后继续增长，表明供应端压力尚未完全释放，而现实需求恢复仍需时间。
• 供需失衡：库存累积反映出当前钢材市场存在一定的供过于求现象，可能对价格形成下行压力。

图表说明

• 图1 & 图2：反映社融及M2数据，显示宏观政策对经济的支撑作用。
• 图3 & 图4：显示螺纹和热卷汇总均价，为价格走势提供参考。
• 图5 & 图6：反映247家钢企盈利率及热卷毛利，显示利润变化趋势。
• 图7 & 图8：显示螺纹高炉和电炉利润，反映不同生产工艺的盈利状况。
• 图9 & 图10：显示高炉和电炉产能利用率，为供应端变化提供数据支持。
• 图11 & 图12：显示螺纹和热卷实际产量，反映市场供应情况。
• 图13 & 图14：显示螺纹和热卷消费量，反映终端需求变化。
• 图15 & 图16：显示房企固定资产投资和房屋新开工面积变化，反映房地产需求。
• 图17 & 图18：显示商品房销售面积和汽车产量变化，反映制造业和房地产需求。
• 图19 & 图20：显示挖掘机销量和水泥产量变化，反映基建需求。
• 图21 & 图22：显示螺纹厂库和社库变化，反映库存压力。
• 图23 & 图24：显示热卷厂库和社库变化，反映库存趋势。

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