电气设备行业投资策略：回归本质属性的高增长一年，重视供给端变革-20211206-开源证券-35页_1mb

电气设备行业2022年光伏市场分析总结

核心内容

2022年光伏市场在“政策+技术”双重支撑下全面打开，行业进入平价发展大时代，同时技术进步与供给端变革推动行业增长。投资评级为“看好”，主要关注短期、中期和长期三大增长方向，包括分布式光伏、技术进步带来的增量机会以及核心成长环节。

主要观点

• 短期机会：分布式光伏市场和电力市场化改革带来的后周期机会，尤其是屋顶分布式和储能市场。政策支持下，BIPV、风光储配套政策已落地，预计正泰电器、晶科科技、林洋能源等公司将受益。
• 中期机会：技术进步推动成本下降，优化竞争格局。颗粒硅、HJT、TOPCon、低温银浆等技术路线存在突破空间，保利协鑫能源、迈为股份、帝科股份等企业有望受益。
• 长期机会：组件、逆变器等终端环节集中度提升，硅料、胶膜等环节因高壁垒而长期紧俏，隆基股份、通威股份、阳光电源、天合光能、福斯特等公司受益。

关键信息

1. 政策与技术双轮驱动

• 全球与国内政策支持：各国陆续出台光伏利好政策，如美国、法国、德国、印度、韩国等，推动光伏行业快速发展。
• 中国政策支持：国家能源局推动“整县推进”屋顶分布式光伏试点，涉及676个县，整体规模达200GW。此外，绿电交易试点启动，碳减排支持工具推出，推动清洁能源发展。
• 分布式光伏前景：2021年前三季度，我国新增分布式装机量达16.41GW，同比增长89%。2022年有望进一步增长，预计分布式光伏占比将提升。

2. 产业链与技术变革

• 硅料环节：2021年硅料价格大幅上涨，单晶硅致密料价格由83元/kg升至268元/kg。2022年硅料新产能释放，价格有望边际改善。
• 硅片环节：2022年硅片厂商扩产项目预计达299GW，市场格局短期分散，但长期看好。
• 电池技术：N型电池技术（如TOPCon）和HJT技术路线持续突破，推动电池效率提升，提升行业盈利能力。
• 银浆环节：N型电池对银浆消耗量高于P型电池，国产替代加速，预计2022年国内银浆市场份额有望超65%。

3. 储能与光储一体化

• 储能需求上升：随着新能源渗透率提升，电力系统对储能配备需求加大，储能配置比例在10%-20%，时长2小时以上。
• 光储一体化：多个省份出台新能源配置储能政策，推动“风光+储能”成为主流模式，助力新能源消纳。

4. 逆变器市场

• 出口替代加速：国内逆变器企业出口增长显著，2021年前三季度出口规模达3015万台，同比增长52%。预计2022年出口数据再创新高。
• 微型逆变器：市场占比低，但随着分布式光伏发展，其高安全性和高效率将推动市占率提升。

5. 市场规模预测

• 全球光伏装机：乐观情况下，2022年全球新增装机量有望达225GW，2030年预计超350GW。
• 中国光伏装机：2022年新增装机量预计超70GW，2030年目标1200GW以上，有望提前实现。

6. 行业趋势与公司受益

• BIPV市场：光伏行业龙头纷纷布局，如隆基股份与森特股份合作，晶澳科技与东方雨虹合作，推动BIPV发展。
• 优质企业受益：包括隆基股份、通威股份、阳光电源、天合光能、福斯特、美畅股份等。

风险提示

• 新技术发展不及预期：如颗粒硅、HJT等技术路线未能实现突破。
• 装机需求低于预期：全球或国内光伏装机量增长不及预期。
• 市场竞争加剧：行业集中度提升可能带来竞争压力。

图表与数据概览

• 图1：2021Q3中国新增光伏装机量12.55GW，同比增长75%。
• 图2：2022年全球新增光伏装机量预计225GW。
• 图3：2022年我国新增光伏装机量有望超70GW。
• 图4：单晶硅致密料价格突破268元/kg。
• 图5：电池片价格从2021年初上涨29.67%。
• 图6：全球逆变器出货量持续增长，预计2022年达280GW。
• 图7：国内逆变器出口规模持续增长。
• 图8：国内逆变器出口金额增长显著。
• 图9：海外毛利率显著高于国内。
• 图10：2020年国内逆变器企业出货量市场份额约61%。
• 图11：禾迈股份、昱能科技市占率有望提升。

表格数据概览

• 表1：全球各国光伏政策支持情况。
• 表2：2022年国内硅料产能预计超69万吨，支撑硅片231GW。
• 表3：2022年后国内硅料产能预计204.5万吨，支撑硅片682GW。
• 表4：2022年硅片厂商扩产项目预计达299GW。
• 表5：光伏胶膜类型及特点。
• 表6：我国光伏级EVA粒子供应量预计2021年29万吨，2022年34万吨。
• 表7：逆变器分类及应用场景。
• 表8：2021年9月以来各地限电政策。
• 表9：新能源配置储能政策。
• 表10：我国分布式光伏相关政策。
• 表11：BIPV市场发展情况。
• 表12：2020年我国BIPV产量及装机面积。

结论

2022年光伏市场在政策与技术双重推动下，有望迎来全面增长。供给端产能释放将缓解价格波动，技术进步将优化行业格局，分布式光伏与光储一体化成为新增长点。优质企业将受益于行业整合和技术升级，推动光伏产业进入高增长阶段。