20170820-中国银行-银河医药周观点_最近纳入组合的健友股份表现突出_27页_1mb

最近纳入组合的健友股份表现突出

核心内容概览

1. 健友股份表现突出：被纳入进攻组合后，股价周涨幅达17.4%，主要受益于其作为国内仅有的两家将产品出口美国的肝素原料药企业之一，叠加行业周期性回升与业绩高增长。
2. 投资策略：银河医药团队提出“强者恒强，首选龙头”的中长期策略，重点推荐具备高成长性和低估值的龙头企业。
3. 基金持仓变化：2017年第二季度，基金医药股持仓比例为10.90%，较上季度下降0.67个百分点，整体呈现下降趋势。
4. 行业动态：国家发改委发布《短缺药品和原料药经营者价格行为指南》，加强对短缺药品和原料药市场的监管，遏制价格异常上涨与垄断行为。
5. 医疗器械优先审批：3款医疗器械产品进入优先审批通道，体现国家对创新医疗器械的支持政策。
6. 股东大会时间披露：多家医药公司披露了2017年股东大会时间，涉及多个企业。

主要观点

一、投资观点

• 一周观点：

  • 健友股份因产品出口美国、行业周期上升、业绩增长显著被纳入进攻组合。
  • 东北制药因表现不佳被调出组合。
  • 重点关注医药行业龙头，如恒瑞医药、华兰生物、九州通等。

• 中长期观点：

  • 强调选择各领域的龙头企业。
  • 创新药投资是医药行业投资的核心。
  • 支持受益于两票制等政策的医药流通企业。
  • 血液制品行业景气度有望恢复，关注ST生化、华兰生物等。

二、推荐组合表现

• 进攻组合：健友股份、ST生化、沃森生物、亿帆医药、益佰制药。
• 稳健组合：华兰生物、天士力、九州通、爱尔眼科、乐普医疗、恒瑞医药。
• 组合表现：从年初以来，进攻组合表现优于稳健组合，其中健友股份涨幅显著。

三、估值跟踪

• 绝对估值：医药板块市盈率小幅上涨，但整体仍处于相对低位。
• 相对估值：医药股估值溢价率较历史平均水平偏低，显示市场对其未来增长预期较为谨慎。
• 行业对比：医药股估值与全部A股相比仍存在一定差距，但具备成长性优势。

四、行业政策与监管

• 短缺药品与原料药监管：国家发改委发布指南，规范价格行为，遏制垄断和涨价，提升市场公平性。
• 临床试验造假监管：最高法与最高检联合发布司法解释，加强临床试验数据造假的法律处罚力度，利好研发能力强的龙头企业。
• 医疗器械优先审批：3款医疗器械产品获优先审批资格，推动国产器械加速上市，提升行业竞争力。

关键信息

个股表现

• 涨幅前十：诚志股份（22.9%）、万孚生物（15.9%）、思创医惠（13.4%）等。
• 跌幅前十：山东药玻（-5.8%）、上海医药（-3.8%）、白云山（-3.5%）等。

推荐理由

行业动态与政策

• 短缺药品监管：明确违法行为，规范价格行为，有助于稳定市场。
• 临床试验造假打击：加大处罚力度，推动研发合规化。
• 医疗器械优先审批：加速创新产品上市，提升国产器械竞争力。

重点关注公司

• 恒瑞医药：创新药及国际化龙头，估值合理。
• 华兰生物：血液制品龙头企业，受益行业景气。
• 九州通：流通行业龙头，受益政策推动。
• ST生化：血液制品潜力龙头，吨浆估值低。
• 沃森生物：生物药领域成长性突出，产品管线丰富。

总结

银河医药团队在2017年8月20日发布的周报中，重点推荐了健友股份，并将其纳入进攻组合。该股因出口美国、行业周期回升及业绩高增长表现突出。整体投资策略强调选择行业龙头，支持创新药及受益政策的公司。医药板块整体表现略逊于沪深300，但部分细分领域如医疗器械、血液制品等表现较好。国家出台多项政策加强医药行业监管，包括短缺药品价格行为指南及打击临床试验造假，有助于提升行业规范性。同时，医疗器械优先审批政策加速创新产品上市，利好国产器械企业。