20170410-东北证券-化工行业深度报告_电子化学品_精细化工明珠生辉_国产化再添生力军_42页_2mb

电子化学品行业深度报告总结

核心内容

电子化学品是应用于电子工业的精细化工产品，具有纯度高、品种多、单品种用量小的特点。目前高端电子化学品主要由美国、欧洲、日韩企业主导，而低端产品部分实现了国产化。随着海外电子厂商在国内设厂和国内政策对高端半导体产业的扶持，电子化学品国产化正迎来重要机遇。

主要观点

1. 行业现状

   • 电子化学品细分品类众多，包括散热材料、显示材料、PCB化学品和IC化学品。
   • 散热材料中，低端石墨导热材料国产化较快，而高端产品如银粉、石墨烯仍依赖进口。
   • 显示材料方面，LCD市场被德日企业主导，OLED市场逐渐成熟，但核心技术仍被欧美日韩企业垄断。
   • PCB化学品国产化程度较高，但高端产品如光刻胶、CMP化学品仍需突破。
   • IC化学品中，超净高纯试剂、电子气体等已实现部分国产化，但核心产品如光刻胶仍依赖进口。

2. 发展策略

   • 小公司专注细分产品：如日本太阳油墨，通过专精某一领域实现市场占有率突破。
   • 大化工企业一体化发展：如巴斯夫，利用产业链优势和资本力量进行并购重组，增强品牌和客户渠道。
   • 创新型企业贴近客户需求：如3M，通过满足客户差异化需求实现产品多样化和市场扩张。

3. 国产化进程

   • 国内企业通过政策支持和产业转移获得了发展机会。
   • 银粉、石墨膜等产品已部分实现国产化，但核心技术仍需突破。
   • OLED材料生产面临专利壁垒，但国内企业正通过技术积累和合作逐步突破。

4. 市场前景

   • 随着电子产品向小型化、轻薄化发展，对散热材料、显示材料和PCB化学品的需求将持续增长。
   • 国内PCB化学品市场正逐步向国产企业转移，进口替代趋势明显。
   • OLED产业快速发展，带动上游材料市场增长，预计2021年市场规模达43.23亿美元。

关键信息

国内主要企业及发展现状

• 碳元科技：主营高导热石墨膜，已进入华为、OPPO、VIVO等品牌供应链。
• 广信材料：主营PCB油墨，投资评级为“买入”。
• 容大感光：主营PCB油墨，投资评级为“增持”。
• 江化微：主营超净高纯试剂、光刻胶配套试剂。
• 扬帆新材：主营光引发剂。
• 万润股份：主营OLED中间体和粗单体，尚未评级。

行业数据与趋势

• 2015年全球导热界面材料市场规模约7.6亿美元，预计2020年达11亿美元。
• 2015年我国银粉表观消费量约1900吨，90%依赖进口。
• 2015年全球PCB化学品市场规模约92.49亿美元，预计2017年达112亿美元。
• 2015年我国PCB化学品市场规模约162亿元，预计2017年达206亿元。

政策与产业转移

• 国家级政策如《国家集成电路产业发展推进纲要》和《中国制造2025》推动国产替代。
• 海外并购和产业转移加速，如三星、台积电等在大陆设厂。
• 国内晶圆厂如中芯国际、华星光电等建设加快，带动电子材料需求。

风险提示

• 研发不及预期的风险。
• 客户开拓不及预期的风险。

图表与数据

• 图1：全球晶圆制造材料市场规模（亿美元）。
• 图2：全球封装材料市场规模（亿美元）。
• 图3：全球导热界面材料市场规模（百万美元）。
• 图4：我国银粉产量、进口量、出口量（吨）。
• 图5：不同材料（x-y方向）导热系数对比。
• 图6：石墨散热膜手机端应用。
• 图7：石墨散热膜电脑端应用。
• 图8：石墨烯复合导热膜应用示例。
• 图9：LCD出货量。
• 图10：TFT-LCD市场规模。
• 图11：TFT液晶市场份额。
• 图12：国内TFT液晶市场需求及全球占比。
• 图13：OLED结构图。
• 图14：OLED面板出货量渗透率。
• 图15：使用OLED智能手机出货量。
• 图16：OLED材料生产应用流程。
• 图17：PCB产值（亿美元）。
• 图18：2008年PCB产值分布。
• 图19：2015年PCB产值分布。
• 图20：中国PCB化学品市场规模。
• 图21：我国PCB电路板产量。
• 图22：我国PCB油墨需求量。
• 图23：国内外PCB药水厂商份额。
• 图24：全球IC化学品市场分布（亿美元）。
• 图25：我国IC化学品市场分布（亿元）。
• 图26：IC化学品的技术难度和国产化程度。
• 图27：超净高纯试剂的应用场景。
• 图28：超净高纯试剂生产地区分布。
• 图29：CMP的原理和应用场景。
• 图30：日本太阳阻焊剂产品。
• 图31：日本太阳全球化布局。
• 图32：太阳控股业绩变化情况（十亿日元）。
• 图33：太阳控股收入来源占比。
• 图34：太阳控股收入来源地域占比。
• 图35：BASF营收及同比增长率。
• 图36：BASF净利润及同比增长率。
• 图37：BASF各项业务营收（万欧元）。
• 图38：BASF分地区营收情况（万欧元）。
• 图39：2016年BASF营收构成。
• 图40：3M营收及同比增长率。
• 图41：3M净利润及同比增长率。
• 图42：3M主营业务构成（万美元）。
• 图43：3M分地区营收情况（万美元）。
• 图44：3M历年毛利率变化情况（%）。
• 图45：3M各主营业务占比（2016年）。
• 图46：3M生产的部分电子化学品。

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