20240714-浙商证券-国防装备行业周报（2024年7月第2周）_船舶板块业绩超预期；中航电测收购成飞深交所过会_11页_800kb

国防军工行业周报（2024年7月）核心总结

本周市场表现
本周国防指数上涨117%，处于申万一级行业中第9位。个股方面，星网宇达上涨411%，成为军工板块领涨龙头。

核心看点

• 业绩超预期：中国船舶净利润预增160%-171%，中船防务和中国动力半年度净利润大幅增长60%-80%。
• 资产重组进展：中航电测顺利完成成飞并购，进一步推动军工资产证券化进程，央国企重组进入新阶段。
• 低空经济持续推进：西锐飞机成功港交所上市，国内首架国产大型水陆两栖飞机水上试飞，标志着通用航空产业迈入新阶段。

行业趋势

• 装备产业链景气度回升：新订单逐步下达，提质增效举措显著，板块盈利能力有望在下半年筑底回升，进入新一轮上行周期。
• 军民融合深化：中国坦克、无人机、航空发动机、商用大飞机等具备全球竞争力，军贸需求保持高增长；“低空经济”战略加速推进，多地出台支持政策。

投资建议
分析师建议重点关注内生+外延、内需+外贸、军品+民品主线布局。核心组合包括中国船舶、中直股份等6家龙头企业；重点股池聚焦中航电测、中无人机等20家公司，尤其是低空经济相关的纵横股份、莱斯信息。

风险提示

• 重要型号产品交付速度与确定性、股权激励实施方案低于预期；
• 政策监管调整、国际地缘冲突升级等不确定性因素。