20241104-开源证券-北交所信息更新_汽车+家电_双轮驱动改性塑料需求_2024Q1-Q3营收+12.30__4页_693kb

禾昌聚合（832089.BJ）最新研究信息显示，公司2024前三季度（Q1-Q3）营收达1114亿元，同比增长123%，归母净利润9.106亿元，同比增长57%。Q3单季营收42.1亿元，同比增长68%，但归母净利润下降32.7%。分析师修正了盈利预测，预计2024至2026年归母净利润分别为12.7亿、15.6亿、19.3亿元，并将目标价对应PE从原预测的132亿、163亿、188亿下调，在2024年下调至127、156、193亿元。公司当前估值PE分别对应154、125、101倍。

公司的“汽车+家电”双轮驱动逻辑强化：新能源汽车和家电销量增速双高，推动了改性塑市场需求。单车用改性塑料平均达150公斤，整体来看，新能源车高速发展趋势有利可图。公司积极布局与小米汽车、零跑、极氪、小鹏等新能源车客户合作，满足轻量化、环保材料需求。

家电领域方面，得益于“消费品以旧换新”政策持续推进，洗衣机、冰箱、彩电、空调产量比2024年1-8月同比增长72%到78%，家电销量回暖亦为公司带来了新的增长机遇。

风险方面，需关注原材料价格变动风险，行业竞争加剧带来的盈利空间挑战，以及应收账款坏账问题。