20241118-开源证券-北交所信息更新_关注消费电子_汽车_家电改性塑料产品结构_2024Q1-3营收+45.86__4页_701kb

富恒新材（832469BJ）投资分析报告总结

投资评级：增持（维持）

公司概况与财务业绩
富恒新材2024前三季度营收达573亿元，同比增长4586%，但归母净利润4709万元（+565%），主要因公司低毛利家电业务占比上升及行业竞争加剧。2024Q3营收同比增幅放缓至2182%。

业务结构与毛利率
公司聚焦汽车、消费电子和家电三大下游领域。受竞争加剧影响，季度毛利率短期承压，但2024Q3达17.38%，实现回升。计划通过开拓新客户（如比亚迪、三诺电子）和技术研发（如PCR材料、新能源车材料）提升高毛利业务占比，以带动业绩增长。

募投项目进展
募投的“高性能改性塑料智造基地项目（一期）”已投入使用，新增产能4万吨，总产能将达74万吨。

重大合同与研发投入
公司2024年9月签署185亿元ABS塑料合同，并加大研发力度，用于消费电子、汽车领域的材料创新（如PEEK材料）。经营范围扩展至技术服务和技术开发，正式设立深圳分公司以开拓未来发展。

估值与风险提示
开源证券维持“增持”评级，调整后的盈利预测为2024年归母净利润0.58亿元，PE估值31.8倍。风险包括新业务拓展不及预期、原材料价格波动和存货跌价风险。

财务摘要
2022、2023年营收稳步增长（YoY分别为14.0%、24.0%），预计2024-2026年营业收入依次为743、892、1,044亿元，净利润率稳定在8%-10%区间。市盈率（PE）逐步下修，反映增长预期调整。

分析师推荐理由
现有产能释放、强研发能力和新客户贡献有望支撑公司业绩，维持“增持”评级。