20240701-长江期货-铝半年度策略_沉舟侧畔_亦须留心_29页_1mb

2024年铝半年度策略报告整体维持紧平衡，内需为增长主力，外需波动较大。国内经济增速目标4.8%，稳增长为主基调，节能降碳加速推进提振内需。海外方面，欧美央行陆续降息，但面临衰退或金融风险。

供应端，下半年电解铝运行产能稳中有升，云南剩余产能复产，技改项目陆续投产，新增产能推动平衡改善。

需求端挑战与机遇并存，光伏、房地产需求受政策影响分化，基建和出口替代增长亮眼。内需稳增支撑，但铝加工行业压力较大，需求抑制明显。

价格区间预期19000-21500元/吨，宏观预期回归主导，供需矛盾不大带来定价分歧。风险点包括西南限电、美联储降息节奏及海外贸易摩擦。- 供应稳中向好，西藏、新疆新增产能投产，国内矿山供应趋紧。- 需求结构性优化，新老基建、新能源贡献增量，但传统消费板块减缓。- 宏观政策发力，国内稳增长为主，海外不确定性增加，铝价区间运行。