20220329-东北证券-盛新锂能-002240.SZ-盛新锂能2021年年报及2022年一季度业绩预告点评_锂业务持续发力_资源端布局再获突破_4页_725kb

盛新锂能（002240）公司点评报告总结

核心内容

盛新锂能（002240）在2021年及2022年一季度业绩表现突出，主要受益于锂行业高景气度。公司于2021年实现归母净利润8.5亿元，同比增长3030%，并计划在2022年一季度实现归母净利润9-11亿元，同比增长765%-958%。分析师给予公司“买入”评级，预计2022-2024年归母净利润分别为28.6亿元、43.2亿元和55.6亿元。

主要观点

• 锂业务高增长：公司已转型为纯正锂企，锂业务在2021年及2022年一季度均实现大幅增长，主要受益于锂价上涨。2022年初电碳均价约41.6万元/吨，同比上涨456%，环比上涨98.5%。
• 资源端布局突破：子公司盛屯锂业与国城集团签署战略合作协议，推动金鑫矿业复产。金鑫矿业拥有约91.8万吨Li2O资源储量，预计可折合227万吨LCE，未来产能有望提升至160万吨/年。
• 战略合作比亚迪：公司与比亚迪达成战略合作，获得资金、客户及产业资源支持，包括30亿元定增资金，优先采购及代加工订单，以及共同寻找优质锂矿资源。
• 产能扩张计划：公司正在推进多个锂矿开发和锂盐产能建设项目，包括四川木绒锂矿、非洲萨比星锂钽矿及印尼6万吨锂盐项目，预计未来产能将显著提升。

关键信息

财务表现

• 2021年：归母净利润8.5亿元，同比增长3030%；扣非净利润8.6亿元，同比增长479%。
• 2022年一季度：预计归母净利润9-11亿元，同比增长765%-958%；扣非净利润8.95-10.95亿元，同比增长806%-1009%。
• 盈利预测：预计2022-2024年归母净利润分别为28.6亿元、43.2亿元和55.6亿元，净利润率稳定在13.5%-13.8%之间。

财务指标

• 市盈率：从2021年的58.95倍降至2024年的8.39倍。
• 市净率：从2021年的9.84倍降至2024年的2.59倍。
• 每股收益：预计2022年为3.30元，2023年为5.00元，2024年为6.42元。
• 净资产收益率：预计2022年为35.15%，2023年为34.99%，2024年为30.91%。

资产负债表

• 2021年：总资产72.87亿元，负债21.74亿元，资产负债率29.8%。
• 2022年预计：总资产177.69亿元，负债94.69亿元，资产负债率53.3%。
• 股东权益：预计2022年归属于母公司股东权益为81.34亿元，少数股东权益为16.6亿元。

现金流量

• 2021年：企业自由现金流为8.21亿元。
• 2022年预计：企业自由现金流为76.15亿元，显著增长。

风险提示

• 下游需求不及预期：锂盐需求可能因新能源汽车市场变化而波动。
• 政策变化风险：锂行业可能受到政策调整影响。
• 供给超预期风险：锂资源供应可能增加，影响价格。

相关报告与分析师

• 分析师：曾智勤，东北证券有色行业分析师。
• 相关报告：
  • 《盛新锂能（002240）：聚焦锂业，量价齐升正在当时》
  • 《东北有色周报：锂矿高价势能持续，中缅封关严重影响稀土矿进口》
  • 《东北有色周报：锂_短期关注一季报，中期国内资源扩量主线》
  • 《东北有色周报：海外锂企Q4业绩高增，调高需求预期释放积极信号》

投资评级说明

• 买入：未来6个月内，股价涨幅超越市场基准15%以上。
• 市场基准：A股市场以沪深300指数为基准，香港市场以摩根士丹利中国指数为基准，美国市场以纳斯达克综合指数或标普500指数为基准。

总结

盛新锂能凭借锂业务的高景气和资源端的突破，业绩实现爆发式增长。公司与比亚迪的战略合作为其提供了强大的支持，包括资金、客户及产业资源。未来，公司有望通过产能扩张进一步提升市场竞争力。分析师给予“买入”评级，认为公司具备良好的增长潜力和盈利能力。然而，需关注下游需求、政策变化及供给变化等潜在风险。