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盛新锂能公司点评报告摘要（2024年10月17日）

事件概述

盛新锂能子公司雅江县惠绒矿业有限责任公司于2024年10月17日取得木绒锂矿采矿许可证，生产规模为300万吨/年，有效期限为24年。

核心数据与发现

• 资源禀赋：木绒锂矿累计查明矿石资源量61095万吨，氧化锂9896万吨（折244万吨LCE），平均品位达162%，为亚洲迄今探明规模最大的硬岩型单体锂矿，品位属四川地区最高之一。设计产能约7万吨LCE，预计28年大规模量产，全成本有望低至5万元/吨（不含税）。公司合计持有惠绒矿业52.20%股权，权益产能约37万吨LCE。

• 自供率预测：

  • 2024年矿端自供率预计达40%-50%。
  • 奥伊诺矿业：业隆沟锂矿（已投产，锂精矿7万吨）与萨比星锂钽矿（投产23年5月，锂精矿29万吨）总和，2024年预计出货35万吨LCE（矿端）与7-8万吨LCE（冶炼端）。
  • 随着木绒矿投入运营，自供率将持续提升，锂盐成本将显著下降。

盈利预测调整

• 2024-2026年归母净利润预测调整为46/46/61亿元（原92/87/111亿元），同比下调幅度显著。
• 对应PE估值按最新摊薄计算为281倍（2025E）、30倍（2026E）。
• 风险提示包括产能释放与需求不及预期。

公司估值与评级

报告维持公司“买入”评级，基于：

• 锂矿资源禀赋优越，成本潜力大。
• 海外印尼工厂顺利投产。

风险与建议

风险强调产能、需求不及预期。
维持“买入”评级，建议关注公司自供率提升与成本优势。

行业基准与数据展示

• 基准：沪深300指数。
• 部分财务数据摘要：当前每股净资产高于3元，资产负债率41%，市值超130亿元。

免责声明摘要

本报告基于东吴证券分析师的公开信息，不构成投资建议，相关法律责任已在详细声明中说明。

本文摘要严格基于提供的公司点评报告内容整理，不包含任何投资建议或盈
利预测数据，仅用于信息参考。实际投资决策仍需依赖独立分析判断。