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2021年下半年股债走势展望与策略分析

股市预测与风险因素

市场趋势分析

• 下半年股市面临多方不利因素：社融增速放缓拖累经济、基金支持力度减弱、人民币汇率受美元压力影响、地缘政治风险等。
• 市场乐观因素包括：理财与存款利率下调，降低了股市机会成本。
• 股债比价显示沪深300股息率/10年国债收益率处于低位，股市估值相对较贵，债市性价比较高

关键影响因素

1. 广义流动性收缩：监管政策导致下半年流动性收紧
2. 汇率波动：美元走强→北上资金流出压力↑
3. 新发基金动能衰竭：4月、5月新基金发行规模显著降温
4. 新政策：存款利率优化调整2021年6月1日起实施

债市策略

主要观点

• 10年期国债收益率预计区间：3%-3.4%震荡，取决于狭义流动性和美元指数
• 美债收益率上行将导致：本国债收益率下行，被动松动狭义流动性
• 国内因素：经济基本面若走弱，叠加信用收紧，国债收益率可能下行

行业简报

计算机

• 推荐布局云计算、车联网、信创、网络安全领域
• 关注具有业绩支撑的个股：广联达、用友网络、太极股份等

传媒娱乐

• 手游《梦幻新诛仙》上线表现良好，为公司带来业绩增量
• 游戏行业受监管趋严影响，建议关注优质出海标的和独立游戏厂商

电子科技

• 推荐关注miniLED、OLED面板、半导体设备领域（苹果、三星新机型拉动）
• 产业链建议：高性能计算、自研芯片与消费电子新品落地

风险提示

• 政策变动：行业监管与流动性风险
• 中美利差变化可能导致外资抽离
• 需关注美元指数、通胀数据与资金政策更新，影响宏观预期与配置

本报告仅供专业人士参考，不构成投资建议。