20250820-德邦证券-中国宏桥-01378.HK-业绩稳步提升_回购增强信心_3页_821kb

中国宏桥于2025年8月15日发布财报，2025年上半年实现营业收入810.39亿元，同比增长8.48%；税前利润177.64亿元，同比增长28.07%；净利润123.61亿元，同比增长35.02%。

业绩亮点： 主营业务量价齐升，推动业绩上行。氧化铝销量同比提升15.6%，平均价格上涨10.3%；电解铝销量和价格均有小幅增长；铝加工产品销售量和价格基本持平。

绿色布局： 公司在云南的电解铝产能持续高位运行，布局绿色铝工业，确保清洁能源比例不断上升，提升竞争力。

股份回购： 公司启动2.34亿港元的股份回购计划，共计0.11%的流通股，有利于增强市场信心。

投资建议： 预计2025-2027年净利润分别为235、255、261亿元，维持“买入”评级。盈利增长稳定，股息支付率提升，估值和审核逻辑清晰，发展看好。

风险提示： 云南电解铝限电限产风险、宏观经济复苏、行业政策变动。

关键数据：

• 2024年A股净利润同比增长95.21%
• 2025E净利润率达15.44%
• 每股股利为1.54元
• 总资产达24.78亿港元
• 动态股息率约为7.1%
• 行业前景看好，上下游受益。