20211021-国信证券-中国移动-00941.HK-2021年三季度经营数据点评_收入维持稳健增长_业绩基本符合预期_7页_563kb

报告摘要

本报告对**中国移动（00941.HK）**2021年三季度的经营数据进行了详细分析，并维持“买入”投资评级。公司整体表现稳健，收入和利润均保持增长，尤其在政企市场和DICT业务方面表现突出。

收入增长稳健：2021年三季度实现运营收入2050亿元，同比增长11%，环比下降16%。前三季度累计收入6486亿元，同比增长12.9%。
利润表现良好：EBITDA为755亿元，同比增长6%，环比下降16%；归母净利润为281亿元，同比增长9%，环比下降19.7%。前三季度归母净利润827亿元，同比增长6.9%。
业务结构优化：
- 移动业务：客户总数达9.56亿户，5G套餐客户数增长显著，达3.31亿户。
- 家庭业务：有线宽带客户数2.35亿户，前三季度累计净增2503万户，家庭宽带ARPU值同比增长10.7%。
- DICT业务：前三季度营收489亿元，保持较快增长。
ARPU值小幅提升：前三季度移动ARPU值为50.1元，同比增长2.6%；有线宽带ARPU值为34.8元，同比增长7.3%。
盈利预测维持：预计2021-2022年归母净利润分别为1174亿元和1304亿元，同比增长8.8%和11.1%。当前股价对应PE为7.1/6.4/6.2x。

指标	2020	2021E	2022E	2023E
营业收入（百万元）	768,070	863,270	939,421	998,947
净利润（百万元）	107,843	117,380	130,363	148,921
每股收益（元）	5.27	5.73	6.37	7.27
每股净资产（元）	56.11	58.98	62.16	65.80
ROE	9.39%	9.7%	10.2%	11.1%
P/E	7.0	7.1	6.4	6.2
P/B	0.87	0.83	0.79	0.74
EV/EBITDA	2.7	6.6	5.7	5.1

代码	简称	股价（港币）	EPS 2020	EPS 2021E	EPS 2022E	PE 2020	PE 2021E	PE 2022E	PB（MRQ）	总市值（亿港币）
0941.HK	中国移动	48.80	5.27	5.73	6.37	7.69	7.07	6.36	0.71	9,992
0762.HK	中国联通	4.09	0.41	0.46	0.51	8.28	7.38	6.66	0.31	1,251
0728.HK	中国电信	2.80	0.26	0.32	0.36	8.94	7.26	6.46	0.57	2,562
均值	-	-	-	-	-	8.61	7.32	6.56	0.44	-

分析师保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于职业理解，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响。

本报告为国信证券经济研究所独立研究结果，不涉及任何利益冲突。

报告发布日期：2021年10月21日
证券分析师：马成龙、付晓钦
联系方式：马成龙（021-60933150, machenglong@guosen.com.cn）；付晓钦（0755-81982929, fuxq@guosen.com）
执业资格证书编码：S0980518100002、S0980520120003

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