20210813-国信证券-中国移动-00941.HK-2021年半年报业绩点评_收入增速历史新高_新老业务多点开花_8页_1mb

中国移动(00941) 2021年半年报业绩点评总结

核心内容

中国移动在2021年上半年实现了收入与利润的显著增长，各项业务表现强劲，尤其是家庭、政企和新兴市场业务。公司维持“买入”评级，并上调了盈利预测。

主要观点

• 收入增速创历史新高：2021年上半年公司营收达到4436.47亿元，同比增长13.8%，其中通信服务收入为3932.15亿元，同比增长9.8%。
• 利润增速优于预期：归母净利润为591.18亿元，同比增长6%，每股收益为2.89元，同比增长6%。
• 新老业务多点开花：
  • 个人业务止跌企稳：个人市场收入2555亿元，同比增长0.7%，这是近3年来首次止跌企稳。
  • 家庭市场快速增长：家庭市场收入501亿元，同比增长33.7%。
  • 政企市场表现亮眼：政企市场收入731亿元，同比增长32.4%，其中DICT收入增长近60%，移动云业务增长118%。
  • 新兴市场收入增长显著：新兴市场收入145亿元，同比增长22.6%，数字内容及互联网金融业务增长迅速。
• 5G发展持续推动增长：公司预计下半年新增5G基站20万站，全年累计建成5G基站不低于70万站，新增5G用户数不低于2亿户，推动ARPU增长。
• 财务指标优化：公司有效控制成本费用，折旧摊销成本同比增长14.9%，人工相关成本同比增长14%，销售费用略有下降。
• 盈利预测上调：调整后预计2021-2022年归母净利润分别为1174亿元和1304亿元，同比增长8.8%和11.1%。

关键信息

股票数据

业绩表现

业务增长情况

5G发展情况

• 5G用户数超过2.5亿户。
• 移动ARPU值近89元。
• 公司预计全年新增5G基站不低于70万站，其中上半年已开通50万站。

估值指标

投资建议

• 评级：维持“买入”评级。
• 盈利预测：调整后预计2021-2022年归母净利润分别为1174亿元和1304亿元，同比增长8.8%和11.1%。
• 当前PE：7.3/6.6/5.7x，显示公司估值合理。

风险提示

• 5G用户扩展不及预期。
• 新业务进展不及预期。

独立性声明

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附表：财务预测与估值

资产负债表

利润表

关键财务与估值指标

行业投资评级

分析师承诺

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