20250405-广发期货-多晶硅周报_下游需求快速恢复_多晶硅期货震荡下行_4月库存去化有望支撑价格_23页_2mb

多晶硅周报总结

核心内容概述

本报告分析了2024年4月多晶硅市场的供需状况、价格走势及期货市场表现，结合产业链上下游数据，探讨了多晶硅价格的走势逻辑及投资建议。

主要观点

1. 多晶硅期货走势

• 当前期货建议：42000-43000元/吨多单可持有。
• 主要逻辑：
  • 4月多晶硅库存有望去化，支撑价格上涨。
  • 4月产量预计小幅上涨至10万吨左右，硅片排产预计约60GW。
  • 下游需求增加带来的价格上涨将逐步向上游传导，有利于多晶硅去库涨价。
  • 4月将开始多晶硅期货注册仓单，关注其对需求和价格的影响。
  • 4月3日首次新增新特能源10手仓单，折30吨。
  • 虽然市场担心套保对盘面的压力，但生产企业在当前价格的套保意愿不强。
  • 期货交割品质量较现货交易（混包料）更高，或将给到一定溢价。
  • 当前价格向下空间有限，叠加仓单需求对多晶硅价格有支撑作用。

2. 供需情况

• 多晶硅产量：
  • 3月产量环比上涨至9.61万吨，环比2月上涨0.6万吨。
  • 截至3月30日，周度产量回升至2.14万吨。
  • 4月产量或小幅增加，接近10万吨。
  • 由于库存去化较慢，价格未见起色，不排除企业放缓投产计划或进一步检修减产。
  • 所有在产多晶硅企业基本处于降负荷运行状态，暂无新增停产检修计划。
  • 4月预计有少量新增产能投放，对总量影响较小。
• 硅片排产：
  • 4月硅片排产预计约60GW，环比增长25%。
  • 电池片排产预期为62-63GW。
• 库存变化：
  • 3月30日库存从25.3万吨回落至24.7万吨，减少0.6万吨。
  • 4月多晶硅库存预计继续去化，支撑价格上涨。
  • 2024年多晶硅库存以累库存为主，最高达30万吨。
  • 2025年一季度库存从22.8万吨上涨至24.7万吨，3月库存小幅下降。

3. 产品结构变化

• N型料与菜花料价差：
  • N型复投料市场主流成交价格为39-45元/千克。
  • N型致密料市场主流成交价格为38-42元/千克。
  • 硅业分会数据显示，N型致密料成交均价为37.2元/千克。
• 颗粒硅与棒状硅占比：
  • 颗粒硅与棒状硅占比在增加。
  • 2024年6月后颗粒硅占比快速提升，10月后占比达20%以上。
  • 预计2025年颗粒硅占比将达25%左右。
  • 2024年底N型硅料占比稳定在75%左右的高水平，全年占比提升至64%。

4. 成本与利润

• 多晶硅成本与利润：
  • 2024年多晶硅行业平均成本有所波动。
  • N型多晶硅料利润有所提升，主要受价格上涨和成本控制影响。

5. 进出口情况

• 多晶硅进口量：
  • 中国多晶硅进口量有所波动，但整体维持在较低水平。
• 多晶硅出口量：
  • 中国多晶硅净出口量有所变化，但出口仍占一定比重。

产业链图示

关键数据汇总

投资建议

• 多晶硅期货：42000-43000元/吨多单可持有。
• 市场展望：供应受限，需求恢复，价格重心或小幅上移。

免责声明

• 本报告内容仅供参考，不构成投资建议。
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