20250412-广发期货-多晶硅周报_下游需求快速恢复_多晶硅期货震荡下行_4月库存去化有望支撑价格_23页_2mb

多晶硅周报总结

核心内容

本报告分析了2024年4月多晶硅市场供需情况、价格走势及未来展望。报告指出，尽管宏观不确定性增强，但4月多晶硅基本面依然向好，预计库存将去化，支撑价格。同时，报告对光伏产业链上下游产品价格进行了详细分析，并提供了相关的供需数据和成本利润信息。

主要观点

供应情况

• 4月多晶硅产量预计小幅增加，接近10万吨。
• 截至4月7日，周度产量回升至2.31万吨。
• 新疆大型企业检修，部分新投产企业处于爬坡阶段，整体产量预计维稳为主。
• 丰水期西南多晶硅产能恢复以及西北产能检修预期值得关注。

需求情况

• 抢装潮结束后，市场担忧后续需求环比回落。
• 宏观贸易风险增加，但对光伏产业链直接影响不大。
• 各环节信心偏弱，组件、电池等环节跌价或传导至硅片价格。
• 地方政府陆续出台支持政策，如江苏工商业分布式政策支持全额上网，有助于稳定市场预期。

平衡与库存

• 多晶硅预计4月库存有望去化，支撑价格上涨。
• 4月7日多晶硅库存下降1.1万吨至23.6万吨。
• 硅片库存增加1.4GW至20.9GW，需关注硅片库存变化对价格的影响。

价格走势

多晶硅现货价格

• N型复投料市场主流成交价格为39-45元/千克。
• N型致密料市场主流成交价格为38-42元/千克。
• 棒状硅为主流产品，N型多晶硅料和颗粒硅占比持续增加。

多晶硅期货价格

• 多晶硅期货价格在下跌反弹后未能持续上修，市场氛围偏空。
• 多头偏谨慎，建议提前平仓或止损。
• 4月多晶硅库存有望去化，支撑价格，但三季度需求转弱和丰水期供应增加预期将施压价格。

产业链分析

产能与投产情况

• 2024年新增产能约85万吨，建成待投产产能约46.5万吨。
• 主要新增项目包括：
  • 中部合盛硅业一期续项（5万吨/年，2024年1季度）
  • 新疆准东其亚一期（5万吨/年，2024年1季度）
  • 青海丽豪二期（10万吨/年，2024年1季度）
  • 大全新能源包头二期（10万吨/年，2024年2季度）
  • 东方希望三期（10万吨/年，2024年2季度）
  • 通威云南保山二期（20万吨/年，2024年2季度）
  • 内蒙鑫环部分产线（5万吨/年，2024年2季度）
  • 通威内蒙包头三期（20万吨/年，2024年3季度）
  • 东方希望宁夏石嘴山项目（12.5万吨/年）
  • 信义硅业云南曲靖多晶硅项目（6万吨/年）
  • 协鑫徐州技改项目（8万吨/年）
  • 新疆准东其亚多晶硅二期（5万吨/年）
  • 青海海东红狮多晶硅一期（10万吨/年）
  • 青海南玻一期（5万吨/年）

产品结构变化

• N型多晶硅料占比稳定在75%左右，预计全年提升至64%。
• 颗粒硅占比快速提升，10月份以来已超过20%。
• 预计2025年颗粒硅占比将达到25%。

成本与利润

• 多晶硅行业平均成本与价格数据反映当前利润水平。
• N型多晶硅料利润较高，但整体市场利润受到需求和供应变化的影响。

进出口情况

• 中国多晶硅进口量和出口量数据表明市场对多晶硅的依赖程度。
• 多晶硅净出口量显示出口对市场的影响。

库存趋势

• 2024年多晶硅库存以累库存为主，最高达30万吨。
• 三季度库存有所回落，但四季度库存再度累积。
• 12月库存小幅回落至21.9万吨。
• 2025年一季度库存从22.8万吨上涨至24.7万吨，主要增幅在1-2月。
• 3月库存小幅下降，4月7日库存再次回落至23.6万吨。

数据来源

• 硅业分会
• SMM（上海有色金属行业协会）
• 广发期货发展研究中心
• Wind

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