20260406-创元期货-多晶硅周报_宏观扰动不断_市场疲态初显_15页_1mb

多晶硅周报总结

核心内容概览

本报告为2026年4月6日发布的多晶硅周报，主要分析了多晶硅产业链的近期价格走势、库存变化、出口情况及行业利润水平，同时结合宏观扰动对市场的影响进行展望。

主要观点

• 市场疲态初显：由于宏观扰动（如中东战局、美国经济结构偏向滞胀）和能源危机引发的再通胀预期，多晶硅市场短期疲态明显。
• 多晶硅价格持续下滑：本周N型颗粒硅价格周环比下跌15.7%，N型复投料及N型硅价格指数也分别下跌8.4%和8.4%。
• 库存结构变化：多晶硅行业库存持续去化，但整体仍处于高位；硅片库存同比恶化，电池片和组件库存则小幅上升。
• 行业利润承压：多晶硅行业利润下降，硅片、电池及组件环节利润也受到挤压。
• 出口需求稳定：尽管短期需求受限，但出口仍保持较强态势，对多晶硅长期需求形成支撑。
• 供给端仍存在过剩：尽管部分企业因利润收缩被迫减产，但整体供给过剩问题仍未缓解。

关键信息

一、本周重点数据

二、市场动态

• 价格波动：多晶硅价格持续下跌，硅片价格整体稳定，但电池组件价格周环比下跌5.1%-5.2%。
• 库存去化：多晶硅、硅片库存小幅去化，但电池片与组件库存有所上升，整体库存结构仍偏高。
• 成本上升：动力煤价格上升，推动多晶硅成本端抬升，对行业利润形成压力。
• 出口表现：组件出口保持稳定，对多晶硅需求形成支撑，但受发展中国家新能源扩张受限影响，短期需求增长受限。

三、宏观背景

• 全球经济环境：美国经济保持韧性，但全球进入繁荣向滞胀转化阶段，市场关注能源危机与再通胀预期。
• 行业出清加速：在价格和库存双重压力下，行业出清速度加快，但短期产能过剩问题仍难解决。
• 资本开支结构：科技资本开支尚未见顶，多晶硅成本边际抬升将成为主旋律。

行业展望

• 短期趋势：行业库存将继续去化，但供给端产能过剩问题依然存在，企业利润预期可能进一步恶化。
• 长期支撑：海外能源安全局势及中国坚定推进能源转型，将为多晶硅长期需求提供有效支撑。
• 关注重点：总库存小幅去库、宏观扰动偏强、出口较强、减产持续。

创元研究团队介绍

• 创元研究团队由多个专业小组组成，涵盖宏观金融、能源化工、黑色建材、有色金属、农副产品等板块。
• 有色金属组：包括李玉芬、贺崧泽等研究员，专注于多晶硅、光伏产业链及大宗商品研究。
• 其他研究组：如宏观金融组（刘钇含、金芸立、何焱等）、能源化工组（高赵、白虎等）等，均有丰富的行业研究经验。

免责声明

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总结

本周多晶硅市场受宏观扰动影响，价格持续下滑，库存去化速度放缓，行业利润承压。虽然出口需求较强，但短期需求受限，叠加供给端产能过剩，市场整体疲态明显。未来，随着行业出清加速，库存结构有望逐步改善，但供给端的过剩仍将持续影响市场表现。长期来看，海外能源安全局势及中国能源转型政策将继续支撑多晶硅需求。