20250315-广发期货-多晶硅周报_下游需求快速恢复_多晶硅期货震荡下行_下周签单增加或将对价格有所支撑_23页_2mb

多晶硅周报总结

核心内容

本报告分析了2025年3月多晶硅市场供需情况、价格走势及未来展望，同时涉及光伏产业链上下游产品价格、库存变化及市场策略建议。

主要观点

1. 多晶硅市场现状

• 现货报价企稳：多晶硅现货价格保持稳定，期货价格震荡下行。
• 库存下降：截至2025年3月9日，多晶硅库存从27.1万吨下降至26.1万吨，减少了1万吨。
• 期货策略建议：建议在43000元/吨左右逢低做多，或卖出43000附近的偏虚值看跌期权。
• 价格结构变化：多晶硅期货价格呈现近强远弱的反向市场结构。

2. 下游需求恢复

• 分布式抢装需求带动：下游产品组件、电池片、硅片均出现涨价去库现象。
• 组件排产增长：3月组件排产增长35%，集中式出货需求向好，分布式抢装订单增加。
• 电池片排产增长：3月电池片排产增长超36%，183与210R电池产量快速增长。
• 硅片排产预期：预计3月硅片排产接近50GW，将对多晶硅需求产生拉动作用。

3. 供应情况

• 2月产量下降：2月多晶硅产量下降至9.01万吨，环比1月下降0.43万吨，同比下降7.3万吨。
• 3月产量回升：考虑到3月生产天数较多，预计产量将上涨至10万吨甚至以上。
• 未来产能释放：2024年新增产能85万吨，建成待投产产能46.5万吨，未来供应将逐步增加。

4. 产品结构变化

• N型料占比提升：N型多晶硅料已成为主流产品，2024年底N型料占比稳定在**75%**左右。
• 颗粒硅占比上升：颗粒硅在2024年10月后占比提升至20%以上，预计2025年将达**25%**左右。
• 价格分化：N型料与菜花料价格差异显著，N型料主流成交价为38-45元/千克，菜花料为31-32元/千克。

5. 期货与现货价差

• N型料与主力合约基差：N型料价格高于期货合约价格，基差维持稳定。
• 菜花料与主力合约基差：菜花料价格与期货合约价差较小，市场对价格的预期趋于平稳。

关键信息

一、价格走势

• 多晶硅期货价格：震荡下行，近强远弱。
• N型料价格：维持在38-45元/千克之间，头部硅料厂报价上涨至42-43元/千克。
• 菜花料价格：维持在31-32元/千克，环比持平。
• 硅片价格：整体呈现上涨趋势，M6-166mm、M10-182mm及G12-210mm硅片价格均有上涨。
• 组件价格：受抢装需求影响，组件价格也有所上涨。
• 光伏玻璃价格：不同规格产品价格有所波动，但整体维持稳定。

二、库存变化

• 2024年库存情况：库存最高达30万吨，四季度库存再度累积，12月回落至21.9万吨。
• 2025年库存变化：2月库存从25.9万吨上涨至28万吨，3月9日库存下降至26.1万吨。
• 库存趋势：随着需求旺季到来，库存开始下降，基本面预期向好。

三、市场展望

• Q2排产向好：抢装需求将带来一个月左右的前置量，Q2排产向好，预计光伏产业链仍将继续复苏。
• H2需求承压：上半年需求前置可能导致下半年需求减弱，Q3-Q4产量增长或对多晶硅价格形成压力。
• 市场策略：建议投资者关注43000元/吨附近的多晶硅期货，可考虑逢低做多或卖出偏虚值看跌期权。

数据来源

• 硅业分会
• SMM（上海有色金属交易所）
• 百川资讯
• 广发期货发展研究中心

免责声明

• 报告信息来源于广发期货认为可靠的公开资料，但不保证其准确性与完整性。
• 报告观点不代表广发期货或其附属机构的立场，仅反映研究人员当日的判断。
• 报告内容仅供参考，不构成买卖建议，投资者需自行承担风险。
• 报告仅发送给广发期货特定客户及专业人士，未经授权不得发布、复制或修改。

投资者提示

• 期市有风险，入市需谨慎。
• 投资者应根据自身风险承受能力进行投资决策。
• 广发期货有限公司投资咨询业务资格号为：证监许可【2011】1292号。