20260520-华泰期货-纯苯苯乙烯日报_苯乙烯检修逐步增加_14页_3mb

苯乙烯检修逐步增加总结

核心内容概述

本报告主要分析了纯苯与苯乙烯市场近期的走势及影响因素，包括基差、库存、开工率、生产利润等关键指标。同时，报告也涉及市场要闻与重要数据，如美伊关系紧张对原油价格的影响，以及国内炼厂和裂解装置的开工情况。最后，报告提出了相关交易策略及风险提示。

主要观点

1. 市场要闻与重要数据

• 美伊关系紧张：伊朗拒绝美国提出的方案，美伊关系持续紧张，原油价格高位盘整，对纯苯和苯乙烯形成成本支撑。
• 纯苯市场：
  • 主力基差为42元/吨，较前一周上升21元/吨。
  • 港口库存为14.80万吨，较前一周下降1.40万吨。
  • CFR中国加工费为71美元/吨，较前一周上升35美元/吨；FOB韩国加工费为81美元/吨，上升41美元/吨；美韩价差为369.7美元/吨，下降51.2美元/吨。
  • 纯苯华东现货-M2价差为70元/吨，较前一周下降10元/吨。

2. 苯乙烯市场

• 主力基差为296元/吨，较前一周下降15元/吨。
• 华东港口库存为125,300吨，小幅下降；商业库存为73,300吨，小幅上升，整体处于库存回建阶段。
• 苯乙烯开工率为68.6%，较前一周下降5.3%。
• 非一体化生产利润为-226元/吨，预期逐步压缩。

3. 下游市场分析

• EPS：
  • 生产利润为242元/吨，较前一周上升20元/吨。
  • 开工率上升至62.99%，较前一周大幅增加28.18%。
• PS：
  • 生产利润为-8元/吨，较前一周上升20元/吨。
  • 开工率维持在48.30%，较前一周小幅上升1.50%。
• ABS：
  • 生产利润为-1580元/吨，较前一周上升88元/吨。
  • 开工率维持在58.11%，较前一周小幅上升0.66%。
• 纯苯下游：
  • 己内酰胺生产利润为-2589元/吨，较前一周下降79元/吨；开工率73.17%，较前一周下降1.70%。
  • 酚酮生产利润为-770元/吨，较前一周上升26元/吨；开工率82.44%，下降2.56%。
  • 苯胺生产利润为2008元/吨，上升251元/吨；开工率83.94%，下降1.65%。
  • 己二酸生产利润为-1443元/吨，保持不变；开工率70.70%，下降3.90%。

关键信息

市场动态

• 纯苯：国内供应进一步下降，港口库存持续下滑，但国内成品油胀库导致炼厂重新油转化带来的纯苯开工见底回升预期尚未兑现。
• 苯乙烯：港口库存小幅下降，反映提货需求有所回升，但下游开工偏弱，后续去库周期仍需依赖检修兑现进度。

交易策略

• 单边策略：BZ2606、EB2606合约谨慎逢低做多套保。
• 基差及跨期、跨品种策略：暂无明确建议。

风险提示

• 美伊和谈进展：可能影响原油价格及市场情绪。
• 霍尔木兹海峡情况：可能对国际油价造成波动。
• 国内外炼厂及裂解装置开工复工进度：可能影响供需结构。
• 油价大幅波动：对纯苯与苯乙烯的成本支撑有显著影响。

数据与图表分析

一、纯苯与EB的基差结构、跨期价差

• 纯苯主力基差：42元/吨，较前一周上升21元/吨。
• 纯苯主力合约基差：波动较大，部分时间段出现负值。
• 纯苯现货-M2价差：70元/吨，较前一周下降10元/吨。
• 纯苯连一合约-连三合约价差：2026年5月为500元/吨，较前一周有所上升。

二、纯苯与苯乙烯生产利润、内外价差

• 石脑油加工费：波动较大，2026年5月加工费为150美元/吨。
• 纯苯FOB韩国-石脑油CFR日本价差：2026年5月为100美元/吨。
• 纯苯FOB美湾-纯苯FOB韩国价差：2026年5月为150美元/吨。
• 纯苯FOB美湾-CFR中国价差：2026年5月为150美元/吨。
• 纯苯FOB鹿特丹-CFR中国价差：2026年5月为-50美元/吨。
• 苯乙烯非一体化装置生产利润：2026年5月为-226元/吨。
• 苯乙烯进口利润：未提供具体数据。
• 苯乙烯FOB美湾-CFR中国价差：2026年5月为100美元/吨。
• 苯乙烯FOB鹿特丹-CFR中国价差：2026年5月为-50美元/吨。

三、库存与开工率

• 纯苯华东港口库存：14.80万吨，较前一周下降1.40万吨。
• 苯乙烯华东港口库存：125,300吨，小幅下降。
• 苯乙烯华东商业库存：73,300吨，小幅上升。
• 纯苯开工率：下降趋势，2026年5月为70%。
• 苯乙烯开工率：68.6%，较前一周下降5.3%。

四、苯乙烯下游

• EPS：开工率上升，生产利润改善。
• PS：开工率维持低位，生产利润略有回升。
• ABS：开工率小幅上升，生产利润略有改善。

五、纯苯下游

• 己内酰胺：生产利润下降，开工率维持在73.17%。
• 酚酮：生产利润略有改善，开工率下降。
• 苯胺：生产利润大幅上升，开工率维持在83.94%。
• 己二酸：生产利润下降，开工率维持在70.70%。

本期分析研究员

• 梁宗泰：从业资格号F3056198，投资咨询号Z0015616
• 陈莉：从业资格号F0233775，投资咨询号Z0000421
• 杨露露：从业资格号F03128371，投资咨询号Z0023799

联系人

• 刘启展：从业资格号F03140168
• 梁琦：从业资格号F03148380

免责声明

本报告基于华泰期货研究院认为可靠的、已公开的信息编制，但不对信息的准确性及完整性作任何保证。报告所载意见、结论及预测仅反映发布当日的观点，不同时期可能发出不一致的研究报告。报告所含信息可能在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。

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