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可选消费行业周报（美护商社）：业绩密集披露，泡泡玛特新品发布

市场表现

2025年8月18日至8月22日，商贸零售、社会服务、美容护理板块分别上涨4.55%/4.55%/5.35%，在31个一级行业中排名8/9/5。同期，上证综指+3.49%，深证成指+4.57%，沪深300+4.18%。
细分子板块方面，互联网电商、教育、化妆品板块表现突出，涨幅分别为+7.55%、+7.08%、+6.74%。

重点行业事件及公司动态

美护

• 爱美客：2025年上半年营收同比下降21.59%，归母净利润下降29.57%。
• 润本股份：营收同比增长20.31%，归母净利润增长4.16%。
• 水羊股份：自有品牌收入占比提升至41.55%，高奢美妆战略成效显著。
• 上海家化：Q2美妆业务收入同比增长56%，增速环比优化。
• 丸美生物：上半年营收增长30.83%，净利润增长5.21%。
• 雅诗兰黛集团：2025财年销售额同比下降8%，但中国市场表现积极。

IP衍生品

• 泡泡玛特：上半年营收增长204.4%，净利润增长362.8%；8月28日发布迷你版LABUBU产品。
• 布鲁可：收入同比增长27.9%，扭亏为盈。

出行链

• 祥源文旅：营收同比增长35.41%，净利润增长54.15%。
• 九华旅游：上半年营收增长22.26%，净利润增长23.96%。

零售

• 老铺黄金：上半年收入增长251%，净利润增长286%。

投资建议

推荐“增持”评级，重点关注美容护理、IP衍生品、黄金珠宝等新消费板块，标的包括上美股份、丸美生物、润本股份、珀莱雅、潮宏基、布鲁可等。

风险提示

下游需求不及预期、贸易摩擦、地缘政治、行业竞争加剧。