20250820-国元证券-美护商社行业周报_多部门印发消费贷贴息方案_毛戈平盈喜_10页_730kb

消费贷贴息政策与消费数据发布，美护商社周报推荐

本周商贸零售、社会服务和美容护理板块分别上涨0.98%、0.40%和0.07%，在31个一级行业中排名第18、20、22位。同期上证综指上涨1.70%，深证成指上涨4.55%，沪深300上涨2.37%。分板块看，酒店餐饮、一般零售和专业连锁涨幅居前，饰品和旅游景区则出现下跌。

财政部联合商务部等多个部门发布《个人消费贷款财政贴息政策实施方案》，贴息比例为1个百分点，且不超过贷款利率的50%，有效期至2025年，以促进消费和扩大内需。2025年1-7月社会消费品零售总额为28.42万亿元，同比增长4.8%，略低于预期；商品零售增长较快，餐饮收入增长乏力。

美护领域：毛戈平预计2025年上半年收入增速为30.4%-31.9%，净利润增速35.0%-37.0%。上美股份推出化妆师彩妆品牌NANbeauty，与丝芙兰合作拓展业务。新氧Q2轻医美业务营收增长426%，成为集团增长核心。

出行链：民航客运量持续增长，8月第三周航班量环比上升，同比增速逐步恢复。

IP衍生品：闪魂完成首轮融资，阅文集团IP衍生品业务GMV达4.8亿元，泡泡玛特将与优衣库推出联名产品。

零售动态：老铺黄金计划于8月25日调价，多城零售公司业绩稳健。

投资建议：维持行业“推荐”评级，重点建议关注上美股份、巨子生物、丸美生物、珀莱雅、布鲁可等标的。风险提示包括消费需求疲软、政策变动、市场竞争加剧及宏观经济风险。