> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 原油现货市场日报总结 ## 核心内容 本报告由研究员赵若晨撰写，内容聚焦于原油现货市场的最新动态，涵盖现货交易、贸易物流、地缘影响、炼厂动态及油田管道等多个方面，分析了当前市场的主要影响因素及未来趋势。 ## 主要观点 ### 现货交易 - **地缘风险降低**：美伊和谈消息缓解了市场对地缘冲突的担忧，导致油价单日大幅下跌。 - **伊朗原油预期回归**：伊朗重质原油询价增加，冲击区域现货结构，但短期内市场对伊朗原油回归的反应较为谨慎。 - **库存下降支撑油价**：美国原油、汽油和馏分油库存全面下降，为现货市场提供了支撑，限制了油价跌幅的进一步扩大。 ### 贸易物流 - **霍尔木兹海峡重开预期**：海峡预计重开，全球原油航运流通能力将显著恢复，航运成本预期回落。 - **航线效率提升**：霍尔木兹海峡解封后，中东向亚太和欧洲的航线效率将提升，有利于原油运输。 - **替代出口通道稳定**：伊拉克等国通过土耳其和红海通道出口原油，贸易物流保持稳定，不受海峡影响。 ### 地缘影响 - **美伊接近签署停战协议**：双方接近签署停战谅解备忘录（MOU），承诺结束敌对状态并分阶段解封霍尔木兹海峡。 - **美国逐步解除制裁**：美国表示将逐步解除对伊朗的制裁，伊朗原油出口回归市场成为中期主线。 - **谈判破裂风险存在**：特朗普表示“协议尚早”，并保留强硬选项，谈判破裂风险仍存。 - **伊朗评估中**：伊朗尚未正式回复MOU，预计48小时内表态，成为关键变量。 ### 炼厂动态 - **中国地炼开工率下滑**：受信贷收紧影响，中国地炼开工率下降，原油进口预期减少，压制亚洲采购需求。 - **美国航煤需求回升**：商务出行恢复带动航煤需求回升，支撑炼厂综合利润。 - **欧洲柴油现货溢价走强**：欧洲柴油库存偏低，叠加北海炼厂检修，柴油现货溢价走强，对布伦特形成底部支撑。 - **伊朗原油对亚太炼厂影响**：若伊朗原油回归市场，将为亚太炼厂提供低成本原料，改变区域采购结构。 ### 油田管道 - **美国原油产量小幅下降**：因检修，美国原油产量下降，页岩油增速放缓，短期内难以弥补供应缺口。 - **波斯湾冲突影响供应**：冲突导致前期供应受损，全球库存持续高速消耗。 - **OPEC+维持减产计划**：中东主产国未因价格波动放松产量管控，OPEC+仍维持减产计划。 - **供应正常化延迟**：即使霍尔木兹海峡通航，航运与管道运力调整仍需6-8周，供应正常化不会立即实现。 ## 逻辑分析 - **油价波动预期**：随着伊朗对美国提出的和平方案进行评估，油价将维持高波动。 - **价格区间预测**：布伦特原油预计将在93~107美元/桶之间波动。 ## 风险提示 - 本报告仅作为市场参考，不构成投资建议。 - 市场变化迅速，建议客户独立判断，谨慎操作。 - 报告内容可能随时间变化而调整，不保证其准确性或完整性。 ## 作者信息 - **研究员**：赵若晨 - **期货从业证号**：F03151390 - **投资咨询从业证号**：Z0023496 ## 联系方式 - **银河期货有限公司 研究所** - 北京：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层 - 上海：上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层 - 网址：[www.yhqh.com.cn](http://www.yhqh.com.cn) - 电话：400-886-7799