20250209-广发期货-棉花期货周报_盘面暂时缺乏驱动_34页_2mb

广发期货棉花期货周报摘要

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品种观点

春节后市场需求情况仍需观察。节前棉纱成品出货较好，节后棉纱价格报涨，但坯布端企业信心不足。产业下游需求存在刚需支撑，但边际驱动不强。国内新棉产量同比大增及套保压力使棉价上方承压。短期棉价或区间震荡，关注宏观及外盘变动，以及新棉种植预期。

核心指标分析

1. 宏观经济：美国1月非农就业增长14.3万人，失业率小幅下降至4%。就业增长主要集中在医疗保健、零售和社会援助领域。
2. 供需平衡：
   • 全球：预计2024/25年度产量2600.7万吨，消费2522.8万吨，期末库存92.3万吨，库存消费比6.7%，同比调降3.46%。
   • 中国：预计年度产量808万吨，消费816万吨，期末库存74万吨，库存消费比100.5%。
   • 美国：产量693万吨，期末库存105万吨，库存消费比同比下降。
3. 市场动态：
   • 美棉：种植面积及天气良好，但下游偏弱，出口签约连续下滑。
   • 国内：进口棉花库存较节前增加%，3128皮棉均价14653元/吨。
   • 库存：国内进口棉花总库存稳定，工业库存维持高位。
   • 需求/生产：下游PMI新订单及开机率维持低位，纱线坯布库存累积。
4. 基差与价差：
   • 棉花基差：1号棉注册仓单6765张。
   • 涨跌幅：内外价差未见大幅波动。

风险与展望

下游需求恢复不及预期为潜在风险。

总结

周内棉价震荡回落，短期预计仍将在区间内波动。