20250412-中泰期货-锰硅周报_锰矿回归累库趋势_矿价承压下锰硅以逢高空为主_43页_1mb

锰硅与硅铁周报总结

核心内容

一、锰硅市场分析

1. 成本与利润

• 本周化工焦价格小幅上涨，涨幅30元/吨。
• 港口锰矿持续下跌，预计未来1-2周将加速补跌。
• 锰硅成本线进一步下行，利润区间阶段性走扩。
• 成本估算：
  • 内蒙古：6015.06元/吨（-1.14%）
  • 宁夏：6004.95元/吨（-2.40%）
  • 广西：6817.35元/吨（-0.78%）
• 利润估算：
  • 内蒙古：-215.06元/吨（+5.21%）
  • 宁夏：-354.95元/吨（-11.77%）
  • 广西：-1017.35元/吨（-4.77%）

2. 供需情况

• 全国锰硅周度产量：2.739万吨（-210吨）
• 分地区日产：
  • 内蒙古：13610吨（-30吨）
  • 宁夏：5850吨（-285吨）
  • 广西：1570吨（-100吨）
  • 贵州：1505吨（-10吨）
  • 云南：1280吨（+140吨）
• 3月全国锰硅产量：93.48万吨（环比增6.14%）
• 全国121家硅锰企业开工率：46.56%（环比微增0.15%）

3. 库存情况

• 锰矿天津港库存：260.6545万吨（+8.327万吨）
• 预计下周天津港库存将累库超50万吨，绝对库存水平回到310万吨以上。
• 全国锰矿港口库存合计：351.1万吨（-6.4万吨）

4. 周度观点

• 锰硅盘面受宏观政策影响较大，周初大幅低开，后期震荡反弹。
• 短期内锰矿补跌趋势明显，成本线进一步下行，即期利润小幅走扩。
• 需求端未见明显增量，供需边际利空，盘面下行乏力。
• 建议以逢高布局远月空单为主。

5. 策略建议

• 趋势：中期逢高做空为主
• 套利：观望
• 风险提示：宏观情绪变动风险

二、硅铁市场分析

1. 成本与利润

• 兰炭价格暂稳，宁夏地区结算电费小幅下调，整体成本走弱。
• 利润区间除宁夏地区外走缩。
• 成本估算：
  • 内蒙古：5583.50元/吨（-0.21%）
  • 宁夏：5490.00元/吨（-3.00%）
  • 青海：5606.50元/吨（-0.21%）
• 利润估算：
  • 内蒙古：136.50元/吨（-39.20%）
  • 宁夏：210.00元/吨（+50.00%）
  • 青海：143.50元/吨（-20.94%）

2. 供需情况

• 全国硅铁周度产量：103110吨（-7980吨）
• 分地区日产：
  • 内蒙古：5070吨（-60吨）
  • 宁夏：3710吨（-50吨）
  • 甘肃：1075吨（-380吨）
  • 青海：2335吨（-390吨）
  • 陕西：2410吨（-260吨）
• 3月全国硅铁产量：49.28万吨（环比增9.03%）
• 全国136家硅铁企业开工率：33.42%（环比下降8.16%）

3. 库存情况

• 硅铁全国63家样本企业库存：157600吨（环比增加9000吨）
• 内蒙古库存：50500吨（+1500吨）
• 宁夏库存：79000吨（+7000吨）
• 广西库存：6000吨（+500吨）
• 贵州库存：7000吨（+1000吨）
• 云南库存：8000吨（-1000吨）

4. 周度观点

• 青海、陕西、甘肃等产区集中减产，刺激盘面底部反弹。
• 供应集中缩量后，硅铁价格震荡反弹，周内主力合约涨幅近300元/吨。
• 供应端减产持续性未知，后期供需格局仍可能过剩。
• 盘面处于升水区间，存在向下压力。
• 建议短期以逢高偏空为主。

5. 策略建议

• 趋势：逢高偏空为主
• 套利：关注
• 风险提示：宏观情绪扰动

主要观点

锰硅

• 成本端：锰矿价格持续下跌，成本线进一步下行，利润走扩。
• 供需端：尽管产区处于深度亏损，但厂家无明显减产意愿，需求端未见明显增长。
• 库存端：港口库存持续累库，预计下周累库超50万吨。
• 盘面表现：受宏观政策影响较大，周内震荡反弹，但整体承压。

硅铁

• 成本端：兰炭暂稳，电费下调，成本走弱，利润区间走缩。
• 供需端：主产区集中减产，推动盘面反弹，但减产持续性不确定。
• 库存端：厂家库存环比增加，库存压力仍存。
• 盘面表现：短期处于升水区间，存在向下压力。

关键信息

锰矿

• 价格：天津港南非半碳酸块价格34.5元/吨度，澳块价格41元/吨度，加蓬块价格40元/吨度。
• 库存：天津港库存260.6545万吨（+8.327万吨），预计下周累库超50万吨。
• 外盘：UMK、South32、康密劳等公布2025年5月对华锰矿装船报价，价格有涨有跌。

焦炭

• 价格：银川化工焦价格1100元/吨，鄂尔多斯化工焦价格1095元/吨。
• 成本：焦炭成本小幅上涨，对锰硅成本有影响。

电价

• 内蒙古：0.43元/度
• 宁夏：0.415元/度
• 广西：0.565元/度
• 成本影响：电价对成本有重要影响，尤其在宁夏地区。

进出口数据

• 锰硅：
  • 2025年2月出口306.25吨，进口1893.448吨。
• 硅铁：
  • 2025年2月出口2.75万吨，进口1.344万吨。

重点关注

锰硅

• 加蓬发运：加蓬矿供应变化对锰矿价格有重要影响。
• 南方硅锰厂增产：南方产区增产对锰矿需求有支撑。
• 北方硅锰厂补库节奏：北方补库节奏影响锰矿库存变化。

硅铁

• 兰炭调价：兰炭价格变化对硅铁成本有直接影响。
• 供应减产：青海、陕西、甘肃等产区集中减产，对供需格局有明显影响。
• 库存变化：硅铁厂家库存增加，对价格有压力。

总结

锰硅

• 本周锰硅价格受宏观影响波动较大，整体承压。
• 锰矿价格持续下跌，成本线进一步下行，利润走扩。
• 港口库存持续累库，供需边际利空。
• 建议以逢高布局远月空单为主。

硅铁

• 本周硅铁价格因主产区减产有所反弹，但利润走缩。
• 兰炭价格暂稳，电费下调，成本走弱。
• 硅铁库存增加，对价格有压力。
• 建议短期以逢高偏空为主。