20220320-国信证券-医药生物周报（22年第12周）_新冠诊疗方案第九版发布_MPP批准国内企业生产辉瑞新冠口服药物_14页_1mb

医药生物周报（22年第12周）总结

核心内容

本周医药生物行业整体表现优于市场，医药生物指数上涨1.08%，位列申万一级行业涨幅前三。医药行业自2022年初以来下跌12.52%，跑赢沪深300指数1.07个百分点。当前医药生物市盈率（TTM，整体法，剔除负值）为31.01x，处于近5年历史估值的13%分位数，估值偏低。

主要观点

• 新冠诊疗方案更新：国家卫健委发布《新型冠状病毒肺炎诊疗方案（试行第九版）》，结合Delta和Omicron两次流行株防疫经验，新增抗原检测、口服药物和单克隆抗体治疗方案，并完善中医治疗内容。
• MPP授权生产辉瑞新冠口服药：MPP组织宣布与全球35家药企达成协议，允许其生产辉瑞新冠口服药Paxlovid成分之一奈玛特韦原料药或制剂，其中包括5家中国药企：上海迪赛诺、华海药业、普洛药业、复星医药和九洲药业。
• 行业趋势与投资建议：建议关注景气赛道中估值与增速匹配的优质标的，包括复星医药、迈瑞医疗、恒瑞医药、药明康德、普洛药业、惠泰医疗、东方生物、金斯瑞生物科技、康宁杰瑞制药、威高股份等。
• 风险提示：包括疫情反复、医保控费、药品及高值耗材集采等。

关键信息

• 新冠疫苗接种情况：截至2022年3月18日，全国累计接种新冠疫苗32.19亿剂次，60岁以上人群全程接种率达80.27%。
• 全球疫情反弹：进入3月后，全球新增确诊病例数反弹，主要集中在欧洲和亚洲，韩国、德国、法国、英国、意大利为新增病例最多国家。
• 医药板块表现：生物医药板块整体上涨1.08%，其中生物制品涨幅最大，达6.29%；医药商业涨幅2.92%，表现相对较好。

重点公司盈利预测及投资评级

行业研究·行业周报

新冠疫情追踪

• 国内疫情：过去一周，我国累计报告新冠肺炎感染者超过14000例，波及24个省份，其中吉林省感染人数最多。
• 全球疫情：全球疫情进入三月后有所反弹，日均新增确诊病例数达到180万例/天，主要集中在欧洲和亚洲。

新股上市跟踪

• 首药控股：小分子创新药企业，研发管线涵盖多种肿瘤和疾病适应症。
• 荣昌生物：专注于抗体药物偶联物(ADC)、单抗及双抗等治疗性抗体药物。
• 天益医疗：医用高分子耗材企业，拥有自动化生产线和完善的质量体系。
• 和元生物：基因治疗领域生物科技公司，提供CRO/CDMO服务。

一周行情回顾

• A股表现：医药生物板块整体上涨1.08%，表现优于沪深300指数。
• 港股表现：港股医疗保健板块上涨3.11%，表现优于恒生指数。
• 涨幅前列：中国医药（58.91%）、北大医药（41.13%）等新冠相关概念股涨幅显著。
• 跌幅前列：东方生物（-15.47%）、长江健康（-15.35%）等因业绩披露或股价波动出现较大跌幅。

板块估值情况

• 医药生物市盈率：31.01x，低于全部A股（17.07x）。
• 子板块市盈率：化学制药32.96x，生物制品29.58x，医疗服务55.79x，医疗器械22.38x，医药商业17.95x，中药33.92x。

推荐标的

• 迈瑞医疗：疫情后医院建设投入加大，公司具备创新属性，业绩高增长。
• 恒瑞医药：国内创新药标杆，积极布局国际化。
• 复星医药：具备全球经营管理与并购整合能力，BNT162疫苗商业化潜力大。
• 药明康德：CXO行业龙头，具备全产业链平台和前沿技术能力。
• 普洛药业：原料药及CDMO业务快速成长，海外业务占比高。
• 惠泰医疗：国产电生理产品龙头，海外业务增长迅速。
• 东方生物：POCT领域龙头，国内外市场双轮驱动。
• 华大基因：新冠抗原检测试剂已获自测资质，全球化布局加速。
• 金斯瑞生物科技：全球基因合成龙头，子公司在细胞免疫治疗领域领先。
• 康宁杰瑞制药：双抗领域领先，KN046有望2022H1申报BLA。
• 威高股份：预灌封包装业务增长迅速，骨科及介入业务发展良好。

风险提示

• 疫情反复：可能导致医疗需求波动。
• 医保控费：可能影响企业利润空间。
• 集采风险：可能对药品价格和利润造成压力。

重要声明

本报告由国信证券经济研究所制作，内容基于公开资料，仅供参考，不构成投资建议。投资者应自行判断是否采用报告内容，并自行承担相关风险。