20220213-财通证券-医药生物周报_期待国产新冠口服药早日上市_11页_517kb

证券研究报告总结

核心内容

本报告为财通证券发布的医药生物行业周报，分析师张文录对当前医药行业形势及投资策略进行了分析，重点围绕新冠疫情、中药行业、消费型医疗、新冠口服药产业链等主题展开。

主要观点

• 新冠疫情进展与政策影响
  2月11日，NMPA附加条件批准辉瑞新冠口服药Paxlovid进口注册上市，标志着国内疫情应对进入新阶段。美欧放开疫情管控是医疗体系承受力尚可的体现，而国内仍处于防疫政策调整观察期。预计奥密克戎平息后，国内可能在下半年逐步开放。

• 投资策略聚焦深度价值与新冠口服药
  在美联储缩表初期，分析师仍建议关注深度价值行业，包括中药、血制品、药店、传统中化药大公司和流通等。中药板块因资源品、OTC消费品、配方颗粒、处方药等多重逻辑支撑，被看好进入新一轮景气周期。同时，新冠口服药产业链成为重点配置方向。

• 新冠口服药产业链前景广阔
  国内口服新冠用药有望问世，而辉瑞Paxlovid的授权生产将带动上游中间体需求激增，预计为中国规模的3-6倍。目前中国区CDMO订单已达到150亿元级别，显示产业链具备较大发展空间。

关键信息

行业表现

• 本周医药生物行业整体下跌2.73%，在28个子行业中排名靠后。
• 涨跌幅排名靠前的子行业包括生物制药（+2.17%）和医药商业（+1.35%）。
• 涨幅前五的个股包括：东富龙（+19.54%）、楚天科技（+14.76%）、国华网安（+14.37%）、智飞生物（+14.28%）、新华医疗（+10.51%）。
• 跌幅前五的个股包括：奥翔药业（-22.51%）、博腾股份（-21.17%）、凯莱英（-19.47%）、泰格医药（-14.21%）、迦南科技（-13.63%）。

行业估值

• 医药生物行业TTM-PE为29.25倍，相对沪深300溢价率119%，处于历史中低位置。
• 疫情相关板块盈利能力较强，导致行业表观估值较低。

重点关注公司

风险提示

• 国内疫情管控政策的不确定性；
• 美联储加息引发的系统性风险。

行业与公司评级

• 行业评级：看好（相对表现优于同期相关证券市场代表性指数）
• 公司评级：
  • 买入：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于10%
  • 增持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在5%~10%之间
  • 中性：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%~5%之间
  • 减持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5%
  • 无评级：因信息不足或重大不确定性事件无法给出明确评级

行业动态

• 辉瑞新冠口服药获批：Paxlovid获批用于治疗成人伴有重症高风险因素的轻至中度新冠患者。
• FDA对PD-1抗体提出临床研究要求：信达/礼来PD-1抗体信迪利单抗不被建议直接获批，需补充美国临床数据。
• 华东医药引进双靶点融合蛋白创新药：与AKSO达成战略合作，获得AB002在亚太地区（除日本）的独家权益。
• 远大医药获批治疗肝癌药物：钇[90Y]树脂微球（SIR-Spheres）获批用于晚期肝癌介入式核放射治疗。
• 赛诺菲获批治疗冷凝集素病药物：Enjoymo（sutimlimab-jome）获批用于治疗冷凝集素病患者。
• 盐野义新冠药物IIa期结果积极：S-217622作为3CL蛋白酶抑制剂，在抗病毒方面表现优异。

总结

本报告指出，新冠疫情仍是医药行业的重要影响因素，国内新冠口服药的上市预期将推动相关产业链发展。同时，中药行业在资源品、OTC消费品、配方颗粒及处方药等领域具备较强增长潜力。分析师建议在当前市场环境下，继续关注深度价值行业及新冠口服药相关标的，同时警惕疫情政策及美联储加息带来的系统性风险。